Analisis terhadap indeks PMI terbaru menunjukkan perbezaan ketara antara dinamik ekonomi China dan Eropah. Sementara China memberi petanda pemulihan yang menggalakkan, zon euro masih terperangkap dalam fasa stagnasi. Adakah situasi ini menandakan musim panas yang sukar untuk Eropah dari segi ekonomi?

Ringkasan Eksekutif

Data PMI terkini untuk Jun 2025 menggambarkan landskap ekonomi yang berbeza antara Asia dan Eropah. Zon euro mengekalkan PMI komposit pada 50.2 mata, mencerminkan stagnasi berterusan aktiviti ekonomi, sementara China meraikan beberapa isyarat pemulihan meskipun PMI pembuatan sedikit menurun.

Zon Euro: Pertumbuhan Lesu Yang Membimbangkan

Data Yang Mengesahkan Stagnasi

PMI komposit zon euro kekal stabil pada 50.2 pada Jun 2025, menandakan dua bulan berturut-turut stagnasi. Walaupun melepasi ambang kritikal 50 mata yang memisahkan pertumbuhan daripada penguncupan, angka ini lebih rendah daripada jangkaan ahli ekonomi iaitu 50.5.

Analisis Sektoral:

• Sektor Pembuatan: PMI pembuatan kekal pada 49.4 mata pada Jun, di bawah paras 50 selama 36 bulan berturut-turut
• Sektor Perkhidmatan: Kembali ke paras kritikal 50 mata selepas 49.7 pada Mei, menandakan kestabilan sederhana

Perbezaan Serantau Yang Membimbangkan

Ahli ekonomi Cyrus de la Rubia dari Hamburg Commercial Bank menyorot bahawa "ekonomi zon euro sedang bergelut untuk mendapatkan momentum" dengan pertumbuhan yang "sangat minimum dalam tempoh enam bulan."

Pencapaian negara-negara menunjukkan perbezaan ketara:

• Perancis: Terus "ketinggalan" dengan prestasi di bawah purata
• Jerman: Mengejutkan, kembali ke arah pertumbuhan selepas sebulan penguncupan

Sinar Harapan di Sektor Perkhidmatan

Walaupun gambaran bercampur, keyakinan perniagaan dalam sektor perkhidmatan melonjak ke tahap tertinggi dalam empat bulan pada 57.9. Penyertaan semangat ini boleh menjadi asas kepada pemulihan jika diterjemahkan dalam pelaburan sebenar.

China: Isyarat Pemulihan Yang Bercampur

PMI Pembuatan Menurun Namun Bertahan

Data terkini China menunjukkan keadaan yang lebih bernuansa. PMI pembuatan China turun ke 48.3 mata pada Mei 2025, dari 50.4 mata pada April, kembali di bawah ambang pertumbuhan.

Sektor Bukan Pembuatan: Pemacu Pertumbuhan

Namun begitu, PMI rasmi perkhidmatan ialah 55.0 pada Jun, menunjukkan sedikit peningkatan aktiviti sektor swasta berbanding bulan Mei (54.9). Kekuatan sektor perkhidmatan China ini jelas lebih baik berbanding stagnasi di Eropah.

Polisi Rangsangan Ekonomi Dipergiat

Pembuat dasar China berjanji untuk meningkatkan langkah-langkah rangsangan monetari dan fiskal bagi mencapai sasaran pertumbuhan sekitar 5% tahun ini. Usaha ini termasuk:

• Memperluaskan program pertukaran barangan pengguna
• Penerbitan hutang awam yang dipercepatkan
• Defisit fiskal ditingkatkan sehingga 4% daripada KDNK pada 2025

Impak Kepada Pasaran Kewangan

Kesan Terhadap Mata Wang

Perbezaan PMI ini mempengaruhi kadar pertukaran secara langsung:

• EUR: Stagnasi Eropah menekan nilai euro ke bawah
• CNY: Langkah rangsangan China menyokong yuan secara relatif

Prospek Sektoral

Pelabur perlu menyesuaikan strategi:

• Sektor pembuatan Eropah: Berhati-hati dengan penguncupan yang berterusan
• Perkhidmatan China: Peluang berpotensi dalam sektor yang berkembang pesat
• Komoditi: Permintaan China kukuh vs. kelemahan Eropah

Konteks Makroekonomi dan Polisi Monetari

BCE: Di Antara Sabar & Kebimbangan

Bank Pusat Eropah (BCE) ramalkan pertumbuhan hanya 0.9% untuk zon euro tahun ini. Inflasi yang kini terkawal membolehkan penurunan kadar faedah, namun sesetengah pegawai mencadangkan pelonggaran dasar monetari mungkin telah mencapai kemuncaknya.

Tekanan Geopolitik

Ketegangan perdagangan Amerika Syarikat-China terus memberi kesan kepada dinamik ekonomi global, yang memberi impak berbeza kepada ekonomi Asia dan Eropah.

Prospek Musim Panas: Menuju Musim Panas Yang Sukar?

Senario Kemungkinan Untuk Eropah

Data semasa memberi gambaran beberapa senario untuk musim panas:

Senario utama: Stagnasi berterusan

• Pertumbuhan hampir sifar untuk S2 2025
• Ketidakseimbangan Perancis-Jerman berterusan
• BCE mengekalkan dasar monetari akomodatif

Senario pesimis: Resesi teknikal

• PMI komposit jatuh di bawah paras 50
• Penguncupan menyeluruh sektor pembuatan
• Unjuran pertumbuhan disemak turun

Faktor Untuk Dipantau

Pelabur perlu memerhati rapat:

• Perkembangan permintaan domestik Eropah
• Keberkesanan langkah rangsangan China
• Tekanan geopolitik & perdagangan
• Dasar monetari bank pusat

Kesimpulan: Musim Panas yang Berbeza Arah

Analisis PMI Jun 2025 menunjukkan perbezaan struktur dalam ekonomi global. China melaksanakan polisi rangsangan yang mula memberikan hasil dalam sektor perkhidmatan, manakala Eropah masih mencari semula momentumnya.

Keadaan ini benar-benar menunjukkan musim panas yang berpotensi sukar bagi zon euro, dengan risiko stagnasi berlarutan malah resesi teknikal. Pelabur bijak perlu menyesuaikan strategi dengan memberi keutamaan kepada pasaran Asia sambil memantau perkembangan Eropah.

Cabaran beberapa bulan akan datang ialah menentukan sama ada perbezaan ini bersifat sementara atau mencerminkan perbezaan struktur yang lebih mendalam antara model ekonomi Asia dan Eropah.

Pasukan IVT
29 Jun 2025