El análisis de los últimos índices PMI revela una marcada divergencia entre la dinámica económica china y europea. Mientras China muestra signos alentadores de recuperación, la zona euro sigue luchando por salir del estancamiento. ¿Podría esta situación augurar un verano económicamente difícil para Europa?

Resumen ejecutivo

Los últimos datos del PMI de junio de 2025 dibujan un panorama económico contrastante entre Asia y Europa. La zona euro mantiene un PMI compuesto en 50,2 puntos, revelando una persistente parálisis de la actividad económica, mientras que China exhibe señales de recuperación más esperanzadoras a pesar de un leve descenso del PMI manufacturero.

Zona euro: crecimiento a la baja que preocupa

Cifras que confirman el estancamiento

El PMI compuesto de la zona euro se mantuvo estable en 50,2 en junio de 2025, marcando el segundo mes consecutivo de estancamiento. Esta cifra, aunque por encima del nivel crítico de 50 puntos que separa crecimiento de contracción, sigue por debajo de las expectativas de los economistas que preveían 50,5.

Análisis sectorial:

• Sector manufacturero: El PMI manufacturero se mantiene en 49,4 puntos en junio, por debajo del umbral de 50 por 36º mes consecutivo
• Sector servicios: Vuelve al umbral crítico de 50 puntos tras marcar 49,7 en mayo, señalando una tímida estabilización

Diferencias regionales preocupantes

El economista Cyrus de la Rubia del Hamburg Commercial Bank subraya que “la economía de la zona euro tiene dificultades para coger impulso” y muestra un “crecimiento mínimo durante seis meses”.

Las cifras nacionales revelan significativas divergencias:

• Francia: Sigue “rezagada” con un desempeño inferior a la media
• Alemania: Vuelve de forma inesperada al crecimiento tras apenas un mes de contracción

Un rayo de esperanza en los servicios

Pese al panorama dispar, el optimismo empresarial en los servicios repunta a un máximo de cuatro meses en 57,9. Esta mejora en la percepción podría anticipar una recuperación real si se traduce en inversiones concretas.

China: señales contrastadas de recuperación

PMI manufacturero baja pero resiste

Los últimos datos de China muestran una situación más matizada. El PMI manufacturero chino descendió a 48,3 en mayo de 2025 respecto a 50,4 en abril, volviendo a quedar por debajo del umbral de crecimiento.

Sector no manufacturero: motor del crecimiento

Por el contrario, el PMI oficial de servicios alcanzó 55,0 en junio, señalando una ligera aceleración de la actividad privada frente a mayo (54,9). El impulso del sector terciario chino contrasta favorablemente con el estancamiento europeo.

Política de estímulo en marcha

Las autoridades chinas han prometido intensificar las medidas de estímulo monetario y fiscal para lograr un objetivo de crecimiento “en torno al 5%” este año. Estos esfuerzos incluyen:

• Ampliación del programa de renovación de bienes de consumo
• Emisión acelerada de deuda pública
• Déficit fiscal elevado al 4% del PIB en 2025

plicaciones para los mercados financieros

Impacto en las divisas

Esta divergencia PMI influye directamente en los tipos de cambio:

• EUR: El estancamiento europeo ejerce presión bajista sobre el euro
• CNY: Las medidas de estímulo chinas sostienen relativamente al yuan

Perspectivas sectoriales

Los inversores deben ajustar sus estrategias:

• Sector manufacturero europeo: Precaución ante la persistente contracción
• Servicios chinos: Oportunidades potenciales en un sector en expansión
• Materias primas: Demanda china sostenida vs debilidad europea

Contexto macroeconómico y política monetaria

BCE: entre paciencia y preocupación

El Banco Central Europeo (BCE) prevé un crecimiento de apenas el 0,9% para la zona euro este año. La inflación controlada le ha permitido bajar los tipos de interés, pero algunos responsables sugieren que el ciclo de relajación monetaria podría haber llegado a su fin.

Presiones geopolíticas

Las tensiones comerciales entre China y EEUU siguen afectando la dinámica económica mundial, con repercusiones diferentes para Asia y Europa.

Perspectivas veraniegas: ¿Verano difícil?

Escenarios probables para Europa

Los datos actuales sugieren varios escenarios para los próximos meses de verano:

Escenario central: Estancamiento prolongado

• Crecimiento cercano a cero en el segundo trimestre de 2025
• Mantenimiento de las disparidades franco-alemanas
• Política monetaria acomodaticia por parte del BCE

Escenario pesimista: Recesión técnica

• Paso por debajo del umbral de 50 puntos en el PMI compuesto
• Contracción generalizada del sector manufacturero
• Revisión a la baja en las previsiones de crecimiento

Factores a vigilar

Los inversores deberán vigilar atentamente:

• Evolución de la demanda interna europea
• Eficacia de los estímulos chinos
• Tensiones geopolíticas y comerciales
• Política monetaria de los bancos centrales

Conclusión: un verano de divergencias

El análisis de los PMI de junio de 2025 revela un panorama económico global marcado por divergencias estructurales. Mientras China aplica agresivas políticas de estímulo que ya muestran resultados en los servicios, Europa sigue sin recuperar dinamismo.

Esta situación efectivamente sugiere un verano potencialmente difícil para la eurozona, con riesgos de estancamiento prolongado e incluso recesión técnica. Los inversores con visión deberán adaptar sus estrategias, priorizando los mercados asiáticos y monitorizando la evolución europea.

El reto para los próximos meses será determinar si esta divergencia es temporal o refleja diferencias estructurales más profundas entre los modelos económicos asiático y europeo.

El equipo IVT
29 de junio de 2025