Auf der Speisekarte sieht jeder Trading-Stil kostenlos aus. Die Karte nennt die Trefferquote, das Tempo und die Geschichten von Leuten, bei denen es geklappt hat. Die Rechnung nennt sie nie, denn die kommt später, in einer Währung, die auf der Karte nicht stand.
Dieser Beitrag liest die Rechnung, bevor Sie bestellen. Er nimmt die drei Stile, bei denen die meisten Trader landen, Scalping, Trendfolge und Antitrend-Trading, und fragt, was jeder davon verlangt. Die Antworten stammen von Samuel Rondot, der heute die Strategie bei Ouinex leitet. Zwischen 2009 und 2012 schrieb er eine öffentliche Serie über diese Stile, gestützt auf die Beobachtung mehrerer Hundert Kundenkonten bei einem Broker für Privatkunden. Jede Zahl unten ist seine Beobachtung, mit Datum, und das Original ist am Ende verlinkt. Nichts davon ist eine Prognose und nichts davon ein Versprechen: Der Handel mit Hebelprodukten birgt ein hohes Verlustrisiko.
Der Einwand: Ein Stil ist nur ein Etikett
Das stärkste Argument gegen diese Übung lautet so: Ein Stil ist ein Etikett. Über Ihr Ergebnis entscheidet der Erwartungswert, also der durchschnittliche Betrag, den Sie pro Trade nach Kosten verdienen, und der lässt sich messen. Testen Sie die drei Stile am selben Markt, behalten Sie den mit der besten Zahl, und die Frage, wie sich ein Stil anfühlt, ist nur Ablenkung für Leute, die keine Tabelle lesen können.
Bis zu einem gewissen Punkt stimmt das. Der Erwartungswert ist real, und ein Stil ohne positiven Erwartungswert hat keine Zukunft. Das Problem: Ein Backtest hat keine Hände. Er zögert nie an einem Stop. Er hält nie sechs Monate lang einen Gewinner, um auf den einen Trade zu warten, der zählt. Er sitzt nie in einem Verlust, der schon vier Tage dauert. Samuels Konten zeigten, wie dieselbe Methode den einen jahrelang trug und den anderen erledigte, und der Unterschied lag selten in der Methode.
Die Rechnung zählt also, denn Sie sind derjenige, der sie bezahlt. Das verlangt jeder Stil.
Scalping stellt Ihnen Aufmerksamkeit in Rechnung
Scalping heißt, klein zu gewinnen, und das sehr oft. 2012 beschrieb Samuel die Routine: ein Produkt wählen, ein paar Punkte bei einem Index oder vier, fünf Pips bei einem Währungspaar mitnehmen und das an jedem Handelstag wiederholen. Er hatte Scalper gesehen, die fünfhundert Trades am Tag platzierten, und stellte fest, dass die fleißigsten nicht unbedingt die besten waren.
Die Vorteile sind ebenso psychologisch wie finanziell. Positionen dauern Sekunden bis wenige Minuten, also liegt der Stop nah am Einstieg, und ein naher Stop ist leicht zu setzen und leicht einzuhalten, weil es wenig Spielraum gibt, mit ihm zu verhandeln. Seine Erklärung ist der schärfste Satz der Serie: Sobald ein Stop ausgelöst ist, gehört die Position der Vergangenheit an, und ob der Markt 100 Punkte oder 1.000 Punkte später dreht, ändert nichts. Dieselben Trader konnten leichter Urlaub nehmen als jede andere Gruppe, und ihre Gewinne kamen regelmäßiger, weil ein kurzer Horizont mehr günstige Zeitfenster bietet.
Ein Leser stellte diese letzte Behauptung noch in derselben Woche infrage, und das zu Recht. Mehr Gelegenheiten bedeuten auch mehr Fehlsignale. Die Regelmäßigkeit entsteht durch Häufigkeit und Mittelung, nicht durch einen versteckten Vorteil im kurzen Zeitrahmen.
Jetzt zur Rechnung. Jeder Scalper, mit dem Samuel sprach, nannte dieselben Kosten: Erschöpfung. Nach einer Session waren sie so ausgelaugt wie nach einem Marathon, und alle trainierten körperlich, um durchzuhalten. Es gibt einen zweiten Posten, den er nicht aufschlüsselte. Jeder Trade zahlt den Spread, ein Stil mit Hunderten Trades am Tag vervielfacht diese Gebühr also hundertfach, und die Kosten pro Trade müssen klein genug sein, damit die Rechnung aufgeht. Der Bid-Ask-Spread erklärt zeigt, wo diese Kosten liegen.
Scalping verlangt die Zahlung im Voraus, in der Gegenwart. Was passiert, wenn der Zahlungsplan umgekehrt ist?
Trendfolge stellt Ihnen Geduld in Rechnung, und Verlusttrades
Bei seiner Auszählung zur Trendfolge gewannen die beobachteten Trendfolger 30 bis 40 % ihrer Trades. Nehmen wir wie er 35 %. Fünf Prozent der Trades waren sehr große Gewinner, dreißig Prozent kleine Gewinner, und fünfundsechzig Prozent verloren. Die kleinen Gewinne und die Verluste hoben sich ungefähr auf, das Jahresergebnis kam also aus den 5 bis 10 % der Trades, die liefen.
Lesen Sie das als Rechnung. Zwei von drei Trades verlieren, und das zahlen Sie in kleinen, häufigen Beträgen. Dann müssen Sie ausgerechnet den Gewinner halten, den Sie am liebsten schließen würden, denn der Trade, der das Jahr bezahlt, kündigt sich nicht an. Bei einer glatten Zahl zu schließen, fühlt sich nach Disziplin an. Auf jeden Trade angewendet, ist es aber auch die Regel, die Sie den seltenen Trade zu früh verlassen lässt, zusammen mit den neunzig gewöhnlichen, für die sie gedacht war.
Die verbreitete Annahme lautet, ein fallender Markt in der Krise sei ideal für die Trendfolge. Eine Krise ist aber auch der Ort, an dem ein Trend in eine heftige Umkehr umschlagen kann, und genau dort entstehen meist die teuersten Momente der Methode. Der Mechanismus ist das Nützliche daran: Eine lange gehaltene Position ist lange einem Risiko ausgesetzt.
Geduld ist teuer, aber wenigstens sichtbar. Der Stil, der am billigsten aussieht, versteckt seine Rechnung.
Antitrend-Trading schickt eine einzige Rechnung, und die ist hoch
Antitrend-Trader setzen darauf, dass sich eine Übertreibung korrigiert. 2009 schrieb Samuel, dass die von ihm beobachteten Trader oft mehr als 60 % ihrer Trades gewannen. Der Preis dafür: 5 bis 10 % ihrer Trades sind schwere Verlierer. Nach seinen Worten ist das im Stil angelegt und kein Unfall. Antitrend-Trading bedeutet, die meiste Zeit einen unrealisierten Verlust zu halten und auf die Korrektur zu warten.
Das Warten verändert den Trader. Verlieren wird Routine, und routinemäßige Verluste lassen sich leichter über den Punkt hinaus halten, an dem sie hätten begrenzt werden müssen, denn die Prämisse des Trades war ja, dass auch dieser zurückkommt. Dann braucht der Markt sehr lange, um eine Übertreibung zu korrigieren, und alle Antitrend-Techniken versagen gleichzeitig.
Ein Stop löst das nicht, und seine Begründung ist ein Paradox, das man sich merken sollte. Stops begrenzen die schweren Verlierer, stoppen Sie aber auch aus Trades aus, die zu Gewinnern geworden wären. Sie verkleinern Ihre Gewinne und Ihre Trefferquote, und die Trefferquote ist das Einzige, wovon der Stil lebt. Sein Fazit: Das Gleichgewicht liegt im Hebel , den Sie einsetzen, also darin, wie groß Ihr maximales Risiko im Verhältnis zur Kontogröße ist. Mean Reversion lässt sich jahrelang handeln, doch das Konto muss die eine Session überstehen, in der der Kurs nicht zurückkehrt. In fünfzehn Jahren in der Branche kannte er genau einen Antitrend-Trader, der jede Falle überstanden hatte.
Wenn Antitrend eine große Rechnung schickt und Trendfolge viele kleine, was sagt Ihnen dann die Trefferquote auf der Karte?
Eine Trefferquote ist ein Posten auf der Karte, kein Preis
Für sich genommen sehr wenig. Eine oft wiederholte Faustregel besagt, dass eine Trefferquote erst nach mindestens dreihundert Trades etwas aussagt. Eine Methode, die in 60 % der Fälle gewinnt, liefert nicht sechs Gewinne bei jeweils zehn Trades. Sie kann eine lange Verlustserie liefern, bevor die Gewinne kommen, und der Trader, der einen ordentlichen Wechsel erwartet, ist derjenige, der nach sechs Verlusten in Folge seine Positionsgröße erhöht und das Konto sprengt.
Vergleichen Sie Stile also danach, was jeder kostet, wenn er schiefgeht, nicht danach, wie oft er funktioniert. Er erinnerte sich auch an Anfang 2006, als ein lebhafter Markt einschlief und schlafend blieb, mit winzigen Bewegungen in eine Richtung. Methoden, die jahrelang funktioniert hatten, brachten nichts mehr ein, und die Trader, die mitten in der Durststrecke die Methode wechselten, wurden ein zweites Mal getroffen, als der Markt zur Normalität zurückkehrte. Sein Rat war der einzige, der jeden Stil überlebt: Bereiten Sie sich vor, bevor der Markt es von Ihnen verlangt. Warum Trefferquote und Serien täuschen rechnet das im Detail durch.
Die Rechnung ändert sich nicht, wenn der Markt nie schließt
Samuel schrieb über Indizes und Währungspaare, die über Nacht schließen. Kryptomärkte tun das nicht. Die Rechnung ist dieselbe, aber die Uhr, nach der sie fällig wird, ist eine andere.
Für den Scalper ist der Urlaubsvorteil schwerer zu halten. Ein Markt ohne Schluss hat kein natürliches Ende der Session, die Rechnung für die Erschöpfung bleibt also offen, sofern Sie sich nicht selbst eine Regel zum Aufhören setzen. Der Trader, der wie Samuels Scalper ein oder zwei Tage lang ein Produkt bearbeitet, muss jetzt selbst entscheiden, wo ein Tag endet.
Für den Trendfolger hat eine Position in Perpetual Futures kein Verfallsdatum, Sie können einen Trend also so lange halten, wie Sie möchten. Solange Sie halten, zahlen oder erhalten Sie allerdings Funding, je nachdem, auf welcher Marktseite Sie stehen, und so bekommt der Preis der Geduld einen weiteren Posten. Trendfolge in einem Markt, der nie schließt, entgeht dem Gap über Nacht nicht. Die Bewegung passiert einfach, während Sie schlafen.
Für den Antitrend-Trader hat die eine große Rechnung einen Mechanismus. Bewegt sich eine gehebelte Position weit genug gegen Sie, wird sie für Sie geschlossen, und das Konto kommt nie dazu, auf die Gegenbewegung zu warten. Der geschätzte Liquidationspreis zeigt, wo dieser Punkt liegt, bevor Sie den Trade platzieren.
Lesen Sie die Rechnung, bevor Sie bestellen
Fragen Sie sich, in welcher Währung Sie zahlen können. Aufmerksamkeit an jedem Tag, mit einem Spread bei jedem Trade. Geduld bei zwei Verlusttrades von dreien. Kapital und Nerven für einen schlechten Nachmittag. Samuels Antwort im Jahr 2012, nach mehreren Hundert Konten, lautete: Es gibt nicht den einen besten Stil, und jeder Trader macht das, wozu er fähig ist und was er emotional bewältigen kann. Das ist kein Achselzucken. Es ist ein Filter, und er greift, bevor die Strategie greift.
Wenden Sie ihn an, bevor Sie eine Position eröffnen. Die Kosten eines Stils sind die Summe aus dem Temperament, das er verlangt, und den Gebühren, die er verursacht. Auf der Karte wird das nie stehen. Auf der Rechnung steht es immer.
Trading-Stile: Antworten auf häufige Fragen
Welches sind die wichtigsten Trading-Stile?
Die drei hier behandelten sind Scalping, Trendfolge und Antitrend-Trading. Scalping zielt auf sehr kleine Bewegungen, gehalten für Sekunden oder Minuten. Bei der Trendfolge werden Positionen gehalten, um einer anhaltenden Bewegung zu folgen. Antitrend-Trading setzt darauf, dass eine Bewegung zu weit gegangen ist und sich umkehrt. Swing-Trading liegt zwischen Scalping und langfristiger Trendfolge, mit Haltedauern von Tagen oder Wochen.
Welcher Trading-Stil ist der beste für Einsteiger?
Den einen besten Stil gibt es nicht. 2012 schrieb Samuel, dass jeder Trader das macht, wozu er fähig ist und was er emotional verkraftet. Die bessere Frage lautet, welche Kosten Sie tragen können: ständige Aufmerksamkeit, lange Geduld bei häufigen kleinen Verlusten oder die Disziplin, einen seltenen großen Verlust zu überstehen. Üben Sie einen Stil in einem Demokonto, bevor Sie echtes Kapital dafür einsetzen.
Ist Scalping ein guter Stil?
Manchen liegt er, andere erschöpft er. Dafür sprechen nahe Stops, die leicht einzuhalten sind, und Gewinne, die regelmäßig kommen. Dagegen sprechen die Erschöpfung und ein Spread, der bei jedem Trade anfällt. Kein Stil verspricht Gewinne, und das Ergebnis hängt von Ihren Kosten, Ihrer Ausführung und Ihrer Disziplin ab.
Was ist der Unterschied zwischen Trendfolge und Antitrend-Trading?
Ein Trendfolger folgt einer bereits laufenden Bewegung und gewinnt meist bei weniger Trades, wobei sich der Gewinn auf eine Handvoll großer Gewinner konzentriert. Ein Antitrend-Trader setzt gegen die Bewegung und gewinnt meist häufiger, nimmt aber gelegentliche schwere Verluste in Kauf. Die beiden haben gegensätzliche Kostenprofile: viele kleine Verluste gegenüber einem seltenen großen.
Die Serie lesen
Jeder der folgenden Artikel wurde zwischen 2009 und 2012 von Samuel Rondot veröffentlicht. Die Originale sind jeweils oben auf der Seite verlinkt.
- Scalping: Klein gewinnen, sehr oft (17. Februar 2012)
- Scalping: Urlaub, regelmäßige Gewinne und Erschöpfung (21. Februar 2012)
- Eine hohe Trefferquote bereitet einen großen Totalverlust vor (30. Mai 2012)
- Gewinnende Trader oder beständige Trader? (11. Dezember 2009)
- Trendfolge: Der Schlüssel zum Erfolg (archiviert am 27. Juli 2010, ohne Veröffentlichungsdatum)
- Antitrend-Trading: Der Schlüssel zum Erfolg (archiviert im Juli 2010, ohne Veröffentlichungsdatum)
Der Handel mit Hebelprodukten birgt ein hohes Verlustrisiko. Die obigen Zahlen sind Beobachtungen eines einzelnen Traders zu Kundenkonten zwischen 2009 und 2012, keine Studien und keine Prognosen.
