週五驚魂後的平靜回歸 2025年8月5日週二，國際金融市場正經歷災難性週五導致投資人恐慌後逐步恢復平靜。美國就業數據（NFP）公布在全球金融市場引發了重大衝擊。 災難性的NFP數據公布 上週五公佈的美國非農就業數據遠低於市場預期。不僅新增就業大幅不如預期，連6月數據也被大幅下修，讓美國經濟前景更顯嚴峻。 這一失望的數據當下引發市場連鎖反應。VIX指數，常被稱為恐慌指數，用以衡量市場不確定性。當日VIX大漲20%，反映出投資人對於經濟警訊的強烈不安。 一個帶來思考的週末 所幸週末暫停讓市場得以消化資訊，投資人冷靜思考。這段喘息有效避免恐慌性拋售進一步加劇波動。 最終，標普500指數守住6220點關鍵技術位（H4周期），作為重要支撐區。這展現美國股市即使表面動盪、基本面仍相當堅實。 美股指數韌性十足 技術分析顯示，美股中期走勢仍然偏多。標普500、道瓊與納斯達克的50日均線依然維持關鍵支撐。這類技術格局，說明儘管近期盤勢震盪，長遠趨勢依舊穩固。 美國市場韌性與歐洲相對疲弱對比強烈，歐股指數維持水準較為吃力。這種分歧並不新鮮，反映美股長年持續優於歐股的趨勢。 貨幣政策預期的劇變 NFP數據不佳對美聯儲貨幣政策預期的衝擊最為顯著。週三晚間，鮑威爾明言九月不會調整利率，展現審慎態度。 但災難性的就業數據徹底改變局面。NFP資料公佈前，市場普遍預期年底前僅有一次降息。現今投資人多預期將有三次降息，反映對美國經濟放緩的加劇擔憂。 經濟放緩徵兆 美國勞動市場惡化似乎印證了經濟放緩疑慮。多項因素影響下，尤其關稅開始壓抑經濟動能，貿易與地緣政治不確定下，企業能見度持續下降。 因此形勢脆弱，解釋美聯儲或被逼採取更為寬鬆的政策，市場亦預期多次降息。 歐洲：持續疲弱 歐洲方面，移動平均線走弱，顯示結構性問題仍存。歐股績效不如美股早已不是新現象，當前動盪背景再度驗證此一差距。 歐洲難以找到有力量的推動因素逆轉跌勢，而美國即使有警訊仍保持較強動能。 黃金：抓住機會 在不確定氛圍中，黃金展現其傳統避險角色。突破每盎司3280美元的技術位，是精明投資人絕佳進場點。貴金屬表現強勁，處於區間中段，展現壓力時吸納資金能力。 加密貨幣：波動與機會 加密貨幣市場持續為活躍交易者帶來良機。多次反彈與修正營造主動組合管理空間。以太坊（ETH）及其他主流加密資產持倉者受益於高度波動。 此類資產再度展現相對傳統市場的獨立性，同時也為願意承擔較高風險的投資人創造可觀機會。 本週前瞻：少見的平靜 出乎意料地，週五風暴過後，這週在宏觀面極為寧靜。經濟日曆幾乎空白，讓市場有機會穩定，投資者可以調整心態。 經濟數據暫時靜止，適時促進波動恢復正軌，讓基本面評估免受噪音干擾。 策略：精選與紀律 在高波動但主趨勢未變情境下，最佳策略是保持精選與紀律原則。必須主動把握波動高點帶來的機會，但切不可隨波逐流。 主動管理不只掌握極端波動，也能長線保本。這種平衡方法尤其適用於當前市場環境，機會多但必須嚴格分析與精準執行。 結論：警覺與掌握契機 8月5日（週二）市場的回穩，不該讓我們忽略美國經濟釋出的警訊。雖然技術面展現y韌性，未來數週經濟基本面仍需密切關注。 精明投資者將持續審慎卻不失機會主義策略，抓住良機同時對新一輪波動保持警覺。在這個複雜多變的環境裡，適應力與紀律性是致勝關鍵。 觀看影片 Xavier Fenaux 2025年8月5日
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日本——Nikkei 225 +0.69% 在華爾街反彈和逢低買盤帶動下，市場走強。服務業PMI改善至53.6，以及對最低薪資上調的預期提升信心。日圓穩定於147附近，日銀會議紀錄釋出可能升息訊號亦影響表現。 中國——上證指數 +0.75% 中國股市受惠於服務業PMI優於預期（財新52.6）和人行更強勁的人民幣中價，表現上揚。不過在貿易和通脹數據公佈前，投資人態度審慎，因對內需有疑慮。 香港——恒生指數 +0.54% 香港溫和反彈，市場受惠於前一日下挫後逢低回補。本地PMI（49.2）雖有好轉但仍處於收縮區間，科技股反彈，全體市場樂觀氣氛明顯提升。 印度——Sensex -0.45% Sensex指數下跌，科技、金融及醫療類股拖累表現。雖服務業PMI高達60.5，但與美歐於俄油進口上的外交緊張使市場承壓。市場密切關注週三印度央行決策。 綜合評論 整體來看，亞洲盤勢受到華爾街反彈及多國PMI激勵，表現正向。中國、日本受惠於強勁的經濟指標，印度則受外在壓力影響。市場對美國和印度將公布之貨幣政策決策高度敏感。 美股盤後快訊 Palantir（$PLTR）+4.57% → 2025年目標上調至41.5億美元，受美國商業部門85%增長及創紀錄第二季帶動。 Tactile Systems（$TCMD）+16.28% → 業績優於預期：EPS 0.14美元（+0.03美元）、營收7,890萬美元（+497萬美元）。 Ardelyx（$ARDX）+12.53% → 市場歡迎Edward Conner就任首席醫療官。 ThredUp（$TDUP）+13.33% → 業績表現亮眼，營收7,770萬美元（+394萬美元），虧損收窄。 HealthStream（$HSTM）+4.44% → EPS 0.18美元（+0.02美元）、營收符合預期達7,440萬美元。 Great Elm Capital（$GECC）+5.58% → 第二季表現佳，資產動能健康。 PG&E（$PCG）-0.20% → 公司承諾不新增資本後，連漲兩日後股價趨於穩定。 Hims & Hers（$HIMS）-13.48% → 2025年目標雖達24億美元，但短線展望仍令市場失望，即使國際擴展亦難以提振。 MercadoLibre（$MELI）-5.79% →
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開盤前CAC 40：7,645點（+0.23%） 預計歐洲股市將高開，投資者關注今日的經濟活動指標。投資人仍密切關注美國與其貿易夥伴之間的緊張關係。 今日重點股票 Eutelsat（ETL）：任命Éric Labaye為董事會主席；收入及Ebitda高於市場共識。目標：今年維持穩定。 Technip Energies（TE）：取得美國液化天然氣（LNG）重大合約。 Vinci（DG）：中標西班牙生質燃料工廠建設合約。 Unibail-Rodamco-Westfield（URW）：與Unibail-Rodamco TH B.V.進行跨國合併計畫。 Maurel & Prom（MAU）：上半年Ebitda下滑25%，受原油價格下跌影響。 Colas（BOUYGUES）：以超過4.5億美元收購美國Suit-Kote公司。 Stellantis（STLA）：惠譽將其信用評級展望從穩定下修為負面，並撤回所有評級。 今日預期公布業績公司 Eutelsat Maurel & Prom Actia Group 僅限法國股票推薦調整 上調 Axa（CS）→目標價由45歐元上調至47歐元，BNP Paribas Exane維持「優於大市」。 Aéroports de Paris（ADP）→目標價從143歐元上調至144歐元，BNP維持「優於大市」。 Carmila（CARM）→目標價由18.68歐元上調至21歐元，BNP確認「優於大市」。 Crédit Agricole（ACA）→目標價由18.30歐元上調至19.20歐元，巴克萊維持「持平大市」。 中性 Amundi（AMUN）→目標價由79.30歐元下調至75.40歐元，摩根士丹利維持「持平大市」。 Sanofi（SAN）→目標價由100歐元降至90歐元，德意志銀行「持有」評級不變。 Teleperformance（TEP）→目標價由141歐元降至134歐元，摩根士丹利維持「增持」。 Technip Energies（TE）→目標價微幅上調至39歐元（AlphaValue），維持「減持」。 下調 Lectra（LSS）→目標價由36.50歐元降至34.50歐元，Bernstein維持「優於大市」。 Saint-Gobain（SGO）→目標價由100歐元上調至103歐元，AlphaValue維持「減持」。 每日開市前接收此彙總報告， 點此訂閱，不錯過任何投資機會！ 祝各位交易順利！ Sylvain Mouilhaud –
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近期與人工智能相關企業的估值暴漲，在金融市場引起熱議。有人憂慮會重演上世紀90年代末的網路泡沫，但花旗、高盛及摩根士丹利等機構認為，人工智能是結構性牛市，有著長遠增長潛力。 指數出現史無前例的集中 AI企業現已佔據標普500指數重要地位，創造約35%總利潤，占總市值近半。這種集中度主要圍繞分析師口中的「七巨頭」（Magnificent Seven）：NVIDIA、微軟、蘋果、Alphabet、亞馬遜、Meta 及特斯拉。 NVIDIA正是這動態的代表，市值已超過1.8萬億美元，受GPU H100和A100需求暴增帶動，成為AI數據中心核心。微軟市值逾2.8萬億美元，受益於與OpenAI的策略合作及Azure AI服務增長。這種集中令主要指數對科技巨頭表現高度依賴，納斯達克-100科技權重已超過50%。 基本面依然堅實 有別於純粹投機泡沫，花旗分析師指出這些公司的估值從基本面看仍屬合理。用以衡量估值與增長預期關係的PEG比率，龍頭公司通常低於市場平均：NVIDIA為0.8、微軟1.2、Alphabet 0.9，標普500平均1.4。 股東權益回報率也展現優秀表現。蘋果ROE達147%、微軟36%、NVIDIA為115%，遠超標普500平均的18%。營運利潤率同樣驚人，微軟Azure AI 達42%、Google Cloud AI 為35%、NVIDIA數據中心部門高達73%。 高盛指出AI龍頭股票的夏普比為1.8，優於傳統標普500的1.2，顯示風險調整後表現更佳。 邁向普及應用的轉變 麥肯錫（McKinsey & Company）團隊認為，AI市場正經歷從創新主導、技術公司為核心，轉為傳統企業普遍應用的關鍵演變。這一轉變有望助不同產業藉AI工具提升生產力。 金融行業方面，摩根大通表示每年因導入AI解決方案可節省1.5億美元成本；Visa現已利用AI實時偵測詐欺，準確率達99.9%。醫療行業亦不例外，強生聲稱藉機器學習演算法加速新藥開發達30%。 傳統產業緊隨其後，如通用電氣推行預測性保養，Caterpillar 則開發自主管理工程機械系統。這種逐步擴散令投資機會由科技巨頭延展至多元化玩家。 史上罕見的巨額投資 為支持高速增長，各大科技巨頭的投資規模已超越不少公共財政預算。微軟專門投入500億美元於AI數據中心，Google投資480億提升雲基礎設施，Amazon計畫15年內斥資750億於AWS，Meta於2024年撥370億美元給AI和元宇宙。 這些投入已佔美國GDP的2.1%，帶動AI直接支出，亦為科技行業創造了320萬個就業崗位。據勞工統計局估算，半導體供應鏈因AI基建陸續接獲2,800億美元訂單。 地理分布繪畫了新經濟版圖。雖然矽谷仍佔全球AI投資45%，德州正憑奧斯汀和達拉斯大型數據中心崛起。國際間，新加坡成為亞洲神經中樞，愛爾蘭接收了微軟及Google的歐洲AI總部。 警示訊號依舊 儘管整體氣氛樂觀，多家金融機構仍然謹慎。一些AI新創估值令人側目：OpenAI估值860億美元但僅有20億營收；Anthropic雖商業模式未明確，估值已達150億。這些現象令人聯想起網路泡沫時代，部分科企市盈率超200倍。 環境衝擊是另一重大難題。單一AI數據中心用電達30~50 MW，相當於5萬人口城市。ChatGPT每日耗電564 MWh、訓練GPT-4需耗1,287 MWh，相當排放550噸二氧化碳。國際能源署預計，AI數據中心至2030年或將佔全球碳排放4%。 法規環境也在迅速演變。歐盟AI法例已實施，如違規罰款最高達全球營收7%；美國拜登總統2023年10月簽署行政命令，加強對頂級AI模型監管；中國則以訓練數據控管為核心，發展本地法規路線。 結構性轉型正加速 花旗分析師認為人工智能和互聯網崛起同等震撼，但其經濟基本面更加穩固。與2000年泡沫不同，產業龍頭不僅獲利豐厚，還因巨額研發投資維持強大競爭力。 摩根士丹利強調，這場科技革命也在重塑傳統商業模式。企業擁抱AI預計未來數年生產力大幅提升，長期盈收增長將令現有高估值變得合理。 如今問題已非AI是否改變全球經濟，而是轉型速度及哪些企業將成最大贏家。在不確定性下，投資者必須審視每家企業基本面，分辨哪些為可持續機遇，哪些僅是短暫熱潮。
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美股盤前快訊：2025年8月4日 **指數期貨** 道瓊期貨：+0.5% 標普500期貨：+0.6% 納斯達克100期貨：+0.8% 美國10年期公債殖利率：4.25% 市場環境 華爾街在經歷自5月底以來最嚴重跌勢的週五後，今日有望開高。就業數據遠遜預期，投資人信心回溫，貨幣政策收緊疑慮降溫。 聯準會理事Adriana Kugler的突辭，加上勞工統計局委員預計遭免職，兩事件引發了對機構獨立性的關切。德意志銀行Jim Reid指出：「Kugler辭職給了川普任命新董事的機會，而該人選可能成為鮑爾的接班人。」 市場密切關注川普對聯準會與勞工統計局的即將任命，這將影響其經濟政策走向，尤其當前情勢不明。 財報方面：Palantir（PLTR）將於今晚公布業績。AMD及輝瑞週二發布，迪士尼則於週三公布。 宏觀層面，預計6月工廠訂單大幅下滑（-5%），前一個月曾飆升8.2%。 焦點個股 CommScope（COMM）+54% 即將與Amphenol達成出售CCS部門（約105億美元）的協議，消息刺激股價飆升。CommScope面臨需求低迷下，進行策略性去槓桿動作。 Blade Air Mobility（BLDE）+20% 確認Joby Aviation將以1.25億美元收購其城市客運業務後大漲。此項交易有助Joby取得Blade在紐約等地的城市路線與基礎建設。 Joby Aviation（JOBY）+3% 宣布收購Blade，股價溫和上漲。這一策略性舉措有助鞏固其城市移動與醫療物流領域地位。 Tyson Foods（TSN）+4% 季度營收及獲利皆優於預期，同時上修2025年展望。 Replimune（REPL）-38.42% 因FDA介入並拒絕其抗癌主打療法，股價重挫，市場信心盡失。 祝大家交易順利 Sylvain Mouilhaud：選股教練
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大家好，歡迎來到這個有點隨性的 morning mood，8 月版。沒錯，我知道有種度假的氛圍，但我們仍然保持警覺！本週沒有例行周報，我早就說過：夏天比較輕鬆……但我們絕不鬆懈。 8 月我們做什麼？ 別擔心，我還在，只是節奏會慢一點，可能每兩三天發一次 morning mood。 好好把握，來提問吧：現在正是時候！不論你有什麼對市場、心理、技術的疑問，三週、三個月或三年來都沒問出口，或者純粹只是個念頭……都可以提出來！這個月我會針對大家的問題做教學或答疑，藉著夏日氛圍，用不同的方式努力。 週五，市場下跌⋯⋯又如何？ 提醒一下：週五美國公布非農就業（NFP）報告後，市場應聲下挫。數據很難看，遠低於預期。 有趣吧？一方面大家覺得需要差勁數據來促使鮑威爾降息。可真的數據出來後……又出現恐慌！ 市場原本預期到 2025 年底只會有一次降息，結果又認為有三次。結果？美元走弱，銀行守住，但指數大跌。 就我個人而言，二十年市場經驗，每次看到市場「事後諸葛」來解釋各種現象（甚至反向也行）我都會笑。"啊，就是因為這個跌！" 很容易…… 財報季火熱，大家都超嚴苛 我們看到很亮眼的財報：微軟、Meta，超猛成績，氣氛熱烈。接著蘋果、亞馬遜……也不差，但市場反應卻不佳。 只要公司沒漲 +20% 或指引顯得保守，立刻被砍 -8%。預期不切實際，估值膨脹，一發生小事馬上崩盤。 結果？企業展望變得模糊。一半調高預期，一半下調，氣氛五五開。 上樓梯慢，下電梯快 再提醒謙卑：市場上漲慢，下跌卻很快。 單日跌 2%、4% 聽起來可怕，但不會天塌下來。 看看均線：即使是週線，就算 CAC 或 DAX 明天跌 15%，還不算真正熊市。 所以要淡定，看長期趨勢，每次大長黑也別慌張。 交易計畫？拉開距離，等真正區間 技術面來講：今早我幾乎都沒碰指數。美國還是比歐洲強，這並不新奇。 上週我在 DAX 上折騰沒賺到啥。但黃金就完全照計劃執行：等很久、進場後不到一小時就止盈。證明…… 今日課題：有時一週拚死拚活沒收穫，卻可能在別處 3 分鐘內就補回一個月。保持正面，記住耐心，別死守那些不行的方向。 加密貨幣同樣：先亢奮，再抄底 在幣圈，我總是對集體亢奮保持警覺。 一聽到 Twitter 上「山寨季」的聲音，我就減倉。
閱讀更多開盤前 CAC 40 預報：7600點（+0.67%） 今日重點股票 NRJ 集團（NRG）：因結束 NRJ 12 和 Chérie 25 頻道，集團上半年淨利潤大跌 77.5%。廣播業務明顯下滑，但自由現金流成長 5%。 依視路陸遜堤卡（EssilorLuxottica，EL）：收購比利時自動化與機器人(Automation & Robotics, A&R)，專門針對光學產業的自動化品質控管系統。 Latecoere（LAT）：完成將相關業務出售給 Cicor 集團，符合專注於航太結構與連接策略。 Kering（開雲，KER）：正與卡達洽談出售位於米蘭的一棟大樓（Il Corriere della Sera）。 法國巴黎銀行（BNP Paribas，BNP）：集團順利通過歐洲銀行管理局壓力測試後表示滿意。 Bonduelle（BON）：儘管消費情勢不明，公司仍確認年度獲利目標。 Clariane（CLAR）：成功發行 1 億歐元 2030 年到期債券，票息 7.875%。 今日公布財報公司 NRJ 集團（NRG）：半年報已公布 Cellectis（ALCLS）：財報預計今日公布 分析師建議（僅限法國企業） 建議變動 調升 法航-荷航（AF）→ 維持「持有」，目標價由 9 歐元調升至 11 歐元（DBS Bank） ArgenX（ARGX）→
閱讀更多日本——日經225 -1.39% 受美國新一輪關稅上調憂慮拖累，日經與東證指數創兩週新低，日元走弱。市場謹慎觀望日本央行下一步動向，或將宣佈刺激預算。 中國——上證綜指 +0.18% 市場在改革希望與持續的宏觀經濟憂慮間搖擺。人民幣保持穩定，央行成立金融穩定委員會對股市帶來有限支撐。投資者關注預計十月召開的四中全會。 香港——恆生 +0.62% 經歷四個交易日下跌後技術性反彈。地產及科技板塊領漲，市場對美國貿易政策仍存不確定性。 印度——Sensex +0.12% 受金屬、汽車及製造業板塊帶動下小幅反彈。市場警惕美國對俄羅斯原油進口的制裁威脅及新稅實施。 盤面總結 亞洲股市表現分歧，受到華盛頓重新挑起的貿易緊張局勢壓力。主要經濟數據（PMI、通脹）和貨幣政策會議記要即將公佈，市場觀望為主。歐洲開市前謹慎情緒主導。 美股期貨盤前行情 道瓊斯期貨：+0.31% 標普500期貨：+0.36% 納指100期貨：+0.42% 點擊註冊，每日接收我們的美股盤前摘要，不錯過任何機會！ 祝大家交易順利 Sylvain Mouilhaud：股票教練
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8月4日 星期一 總體經濟 10:00：耐久財訂單（6月） ‣ 預測：年減9% 14:00：SLOOS報告（聯準會）— 企業與家庭信用狀況 波動性（觀察名單） 期權監控：Opendoor Technologies（OPEN）、New Fortress Energy（NFE） 超買股票（RSI）：Celcuity（CELC）、Eqv Ventures II（EVAC）、Rich Sparkle（ANPA） 超賣股票（RSI）：NextNRG（NXXT）、Boss Energy（BQSSF）、Charter Communications（CHTR） 企業財報 Palantir Technologies（PLTR）— 17:00 MercadoLibre（MELI）、Wayfair（W）、Tyson Foods（TSN）、Williams Companies（WMB） 其它事件 FDA：醫療器械用戶費用修正案公開會議 Vigil Neuroscience（VIGL）股東對賽諾菲收購的投票 預計IPO：Firefly Aerospace（FLY）— 募資目標$6.318億 除息：Citigroup（C）、Las Vegas Sands（LVS）、MetLife（MET）、IBM（IBM） 8月5日 星期二 總體經濟 16:00：ISM服務業PMI ‣ 預測：51.5 | 前值：50.8 企業財報 Advanced Micro Devices（AMD）— 17:00
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