**期貨指數** 道瓊期貨：0.00% S&P 500期貨：-0.20% 那斯達克100期貨：-0.30% 美國10年期公債殖利率：4.14%（+1基點） 市場環境 美國股市指數在週四小幅回落，投資人正迎接一天的宏觀經濟數據發佈及多位聯準會成員講話。 科技股壓力加大，週三連續第二天拖累S&P 500指數下跌。德意志銀行Jim Reid強調： 「高風險資產難以穩住腳步……昨日不錯的房市數據以及油價走強，讓市場對聯準會迅速降息產生疑慮。」 今日重點公佈： 耐久財訂單（8月）：預估下降-0.5%。 第二季GDP（最終修正）：預計維持+3.3%。 每週初領失業救濟：市場共識23.8萬。 貨物貿易帳（8月）：估-944億美元（7月-1039億美元）。 成屋銷售：預估395萬戶（7月為401萬戶）。 聯準會晚間公佈資產負債表。 預計聯準會官員發言： Goolsbee、Williams、Barr、Daly等。 瑞銀Paul Donovan提到： 「美國今年成長出現扭曲……第一季疲弱及第二季強勁都被放大。」 關注個股 PEPG +146.24% PepGen因宣布通過公開發行為臨床試驗籌資而飆升。 IMRX +25.03% Immuneering因胰臟癌療法中期正面數據而大漲。 CIFR +7.00% Cipher Mining宣布發行可轉換公司債後上漲。 FTEL +0.75% Fitell儘管有1億美元Solana合約，依然持續承壓，本週初以來跌勢不止。 SFIX -5.50% Stitch Fix儘管FQ1樂觀財報卻下跌，訂閱人數續減帶來壓力。 HTZ -5.74% Hertz即便發行2.5億美元私募可交換債仍下跌，市場態度謹慎。 SPRU - Spruce Power公布組織重整以降低成本後股價下滑。 評等調整
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市場進入整理階段，但沒有結構性惡化。經過連續幾週的上漲後，美股指數現出自然盤整。並無崩潰跡象，關鍵區域依然穩固，市場熱度依舊正面。 理性整理，並無恐慌 S&P 500於4590點作為支撐。道瓊斯於45,800–46,100點區間反彈，納斯達克仍依賴其50小時均線。無驚慌情緒，僅為預期內喘息。 歐洲方面，CAC 40仍在著名的7900點區間之下：第42次成為活躍賣出區。7800點已觸及，動能無虞。DAX只要於23,160點之上，格局持續正向。 結論：無反轉信號。依然保有理性見解，回調期間無需過度反應。 聯準會、利率與股價評價 近來仍有不少人押注年底前有大幅降息。然而以鮑威爾的說法，這種預期過於樂觀甚至不切實際。 聯準會主席強調，必須兼顧持續通膨與就業市場走弱。他並表示目前股價評價偏高，這不利於持續鴿派姿態。 換言之：無需期待突如其來的政策轉向。目前預期仍是溫和的正常化、而非逆風急轉。 宏觀＋地緣：複雜交織 市場仍在消化地緣緊張（川普對烏克蘭言論、全球摩擦），有利於國防產業。 同時，黃金、美元與美國利率齊步走高。這種格局難以長久：資產終將分出勝負。 補充：歐元兌美元在嘗試反彈至1.0810後，回落至1.0750。操作上仍以分批保守做空為主。 企業聚焦：Micron 表現亮眼 在財報方面，Micron因AI相關需求大爆發，交出亮眼成績。這也部分解釋為何面對高評價與利率壓力，科技股仍站穩。 但請留意：當一切都完美定價時，任何小閃失都足以引起劇烈反應。所以操作重點在技術位置，而非情緒。 🪙 加密市場：儘管波動，策略依舊 加密市場展現出意外成熟度。大陽線過後迎來一波回落，但策略不變：趁回調分批介入，專注強勢幣。 AAVE與ETC持續持倉，近期高點買入皆獲利。 Nier重新走強。 弱勢幣種在每日均線下，仍應避開。 關鍵點位均已設預警（如以太幣4180美元），一旦市況明朗即可即時因應。目標不是預判，而是順勢跟進回升訊號，不躁進。 今日心態：動力 v.s. 紀律 有時候，不是動力欠缺，而是紀律難持。請記住： 當你快要放棄時，想想當初為什麼開始。 昨天下雨又疲勞，運動仍未間斷。 不論交易還是人生，關鍵在於每日小選擇的堅持，而非重大抉擇。 結語 目前市場仍處於整理，並未出現失控。只要保持事實、紀律與漸進步調，無論指數還是加密幣，時機與冷靜比追高更為重要。 下次預告：完整加密回顧已於YouTube頻道上線。 密切留意：美國財報與美元／利率／黃金後續動態。
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100% 法國股票——2025年9月25日星期四 開盤前CAC 40：7,818點（-0.22%） 今日重點股票 賽諾菲（SAN）：因與Plavix相關的反競爭行為，被判需向醫療保險支付超過1.5億歐元罰款。 TotalEnergies（TTE）：確認現金流≥40%回饋股東，並於紐約證券交易所上市。 歐萊雅（OR）：美國市場策略重組，新任命兩位美國業務負責人。 達索航太（AM）：與空中巴士在SCAF方案上的持續爭議，威脅法德西三國聯合項目的進展。 法國巴黎銀行（BNP）：爭議：該銀行放棄「不為所謂『具爭議』武器融資」的承諾。 GTT：透過三星重工取得兩艘新液態天然氣運輸船訂單。 Sopra Steria（SOP）：正洽談收購Neocase（人力資源）。 Trigano（TRI）：2024～2025年度營收下降6.8%。 Bénéteau（BEN）：尋求業績反彈，預計今年營運利潤接近平衡。 Exail Technologies（EXA）：DriX無人艇於REPMUS演習中創下自主航行2,000公里的技術突破。 Crossject（ALCJ）：現金流穩健，為630萬歐元，ZENEO Nest模組部署將帶動未來產能。 Arverne Groupe（ARVEN）：半年營收增長104%，受益於Safran/Dalkia地熱計劃，2025年目標2,500～3,000萬歐元。 Semco Technologies（SMCO）：上半年營收1,660萬歐元，毛利66.8%，2025年目標確定為3,300萬歐元。 Chargeurs（CRI）：子公司Cambridge Satchel因「Miffy」合作獲獎，文化及工藝設計備受讚譽。 今日公佈財報公司 ALTRAN Technologies（ALTEN）—預計17:40公佈二季度財報 Inventiva（IVA） Marie Brizard Wine & Spirits（MBWS） Hexaom（ALHEX） Cegedim（CGM） Biocorp（ALCOR） OSE Immunotherapeutics（OSE） （預估） Adocia（ADOC） （預估） Jacques Bogart（JBOG） （預估） Affluent Medical（AFME） （預估） Transition Evergreen（EGR）
閱讀更多**期指指數** 道瓊期指：+0.2% S&P 500期指：+0.3% 那斯達克100期指：+0.4% 美國10年期公債利率：4.11%（持平） 市場環境 美股今晨稍作歇息，受到美光（MU）優秀業績帶動，提振那斯達克期指。昨日，美股指數結束連續三天創新高的走勢，原因是鮑爾發表較為審慎的評論。 「鮑爾特意指出，根據聯準會的看法，通脹與失業率正向錯誤方向發展」 —— Paul Donovan，瑞銀。 「昨天兩大因素造成壓力：英偉達與OpenAI的一千億美元協議存疑，以及鮑爾對就業市場更為謹慎的語氣。」 —— Jim Reid，德意志銀行。 AI泡沫風險再度浮現，部分分析師指出與90年代會計做法類似之處。 今天重點關注：8月新屋銷售數據（預計下滑至649,000戶），以及舊金山聯準銀行Mary Daly就經濟前景的發言。 關注個股 **Lithium Americas (LAC) +78%** 市場傳聞川普政府欲在重新談判Thacker Pass案23億美元能源部貸款時，持有該公司高達10%的股份，引發股價暴漲。 **ServiceNow (NOW) +3%** 摩根士丹利將評級上調至「增持」，看好約20%持續訂閱成長及吸引人的FCF潛力，目標價上調至1,250美元。 **美光科技 (MU) +2%** 季報及財測大幅高於市場共識，受AI需求帶動。首季預期營收區間為122億~128億美元。 **Cohu (COHU) -9%** 公司宣布發行2億美元、2031年到期可轉換債後股價暴跌。 評級調整 上調 Quanta Services (PWR) → Jefferies調升至買進，目標價自398美元升至469美元。 ServiceNow (NOW) → 摩根士丹利上調至「增持」，目標價自1,040美元升至1,250美元。 Corning
閱讀更多開盤前 CAC 40：7,871 點（-0.23%） 今日重點 賽諾菲（SAN）：向 Sanofi Ventures 注資6.25 億美元，以推動創新投資。 LVMH（MC）：宣布收購 Challenges 及 Science et Avenir 雜誌。 雷諾（RNO）：發行8.5 億歐元綠色債券，2030 年到期（利率：3.875%）。 Klépierre（LI）：新發行5 億歐元綠色債券，2037 年到期（利率：3.75%）。 Exail（EXAIL）：推出2.5 億歐元的 ODIRNANE，潛在稀釋效果12.4%。 Antin Infrastructure（ANTIN）：預計於 2025 年 10 月前完成收購 Aquavista。 Emeis（EMEIS）：與兩家基金成立不動產公司以承接資產→負債減少近 7 億歐元。 Implanet（ALIMP）：在法國銷售專為脊椎外科手術的 TiRobot。 OSE Immuno（OSE）：9 月 30 日股東大會前治理衝突。創辦人被控操縱投票權。 今日企業財報預告 Trigano – 2025 年第 4 季：業務發展
閱讀更多期指指數 道瓊期指：+0.1% S&P 500期指：+0.1% 納斯達克100期指：+0.2% 美國10年期債息：4.14% （-1基點） 市場環境 華爾街持續處於歷史高位，投資者正關注聯準會主席Jerome Powell於今日的講話。預期說調將與上次會議相若，但亦開始出現內部分歧，例如UBS分析師Stephen Miran認為利率應低兩個百分點。 市場同時關注週五公佈的PCE指數，這是聯準會偏愛的通脹指標之一。在此之前，9月PMI速報及Richmond聯儲製造業指數將主導今日市場節奏。 當前行情主要受科技股帶動，典型例子是Nvidia與OpenAI的策略合作，AI基建投資可望高達1,000億美元。 「美股表現越來越像2023和2024年，由'Magnificent 7'精英股帶領上漲，」德意志銀行Jim Reid評論。 焦點個股 SAVA +16.38% ：Cassava Sciences執行長斥資53.4萬美元買股，對投資人屬正面訊號。 KVUE +4.77% ：Kenvue在特朗普任內Tylenol健康警報後回升。 NTSK +2.75% ：Netskope上市後持續走升，買盤強勢。 SNAP +1.29% ：沙特王子加碼投資，Snap股價上揚。 TAP +0.47% ：Molson Coors任命Rahul Goyal為CEO。 META +0.36% ：Facebook Dating推新功能，直接進軍Tinder及Bumble競爭。 MRVL -0.34% ：Marvell Technology七日連升走勢終止。 CEG -0.41% ：Constellation Energy獲Scotiabank中性評級後下挫，雖為美國最大獨立發電商。 FLY -10.14% ：Firefly
閱讀更多開盤前CAC 40：7,849點（+0.25%） 巴黎市場料將小幅高開，正等待歐元區九月PMI初值（製造業、服務業、綜合）出爐。在美國關稅和強勢歐元的經濟背景下，這些指標可能引導今日行情。 今日焦點股票 賽諾菲（SAN）：其SAR446268治療第一型肌強直性肌營養不良症獲得FDA快速通道資格。 Stellantis（STLA）：將六家歐洲工廠暫停營運。 歐萊雅（OR）：據彭博報導，對Giorgio Armani美妝業務感興趣。 Argan（ARG）：放棄出售Carat資產組合，上調2025年目標。 Capital B：增資以購買額外10枚比特幣。 Fill Up Média（ALFUL）：上半年EBITDA為正，2025年目標展望延至2026年。 Precia（PREC）：上半年營收成長，亞洲與法國皆有貢獻。 Genfit（GNFT）：2025年上半年淨利為負，但現金充足（1.075億歐元）。 ABC Arbitrage（ABCA）：半年業績受高波動影響，營運穩定。 HRS（ALHRS）：自2021年以來，HRS安裝歐洲36%氫能站。 BOA Concept（ALBOA）：營收成長22%，但虧損仍持續。 Altheora（ALTH）：營收下降11%，但結構性努力下保持獲利率。 今日公布企業財報 CRIT集團（CRIT） – 2025年第二季業績 ABC Arbitrage（ABCA） – 2025年第二季業績 Lumibird（LBIRD） – 2025年第二季業績 Carbios（ALCRB） – 2025年第二季業績（06:45公佈） 分析師建議 評等調整 調升 TotalEnergies（TTE）→ 摩根大通維持加碼評等，目標價由60歐元上調至61歐元。 VusionGroup（VUSI）→伯恩斯坦維持優於大市評等，目標價從265歐元上調至285歐元。 Wavestone（WAVE）→Marex首次研究給予買進評等，目標價61.5歐元。 Kering（KER）→摩根士丹利維持評等，目標價由195歐元上調至250歐元。 Antin Infrastructure（ANTIN）→摩根大通仍為中立，但目標價由11.3歐元上調至12.8歐元。 Aperam（APAM）→摩根士丹利維持與市場一致評等，目標價由27歐元上調至32.3歐元。 中立 雅典機場→ 法巴Exane由優於大市下調為中立，目標價從9.2歐元上調至10.4歐元。
閱讀更多美國盤前股市動態：2025年9月22日 **期貨指數** 道瓊期貨：-0.3% 標普500期貨：-0.2% 納斯達克100期貨：-0.3% 美國10年期公債殖利率：4.13% 市場環境 美國股市在唐納·川普宣布對H-1B簽證徵收每年10萬美元新費用後，本週開盤走跌。此舉打擊了投資人信心，特別是高度仰賴該簽證招攬國際人才的科技及金融產業。 根據Jim Reid（德意志銀行）： 「這讓週末仰賴這類簽證者產生巨大不確定性。」 儘管如此，華爾街三大指數上週五仍收於歷史新高。今日早盤市場謹慎，大家聚焦即將於週五公布的PCE報告，該報告是通膨的重要指標。 「根據最新通膨數據，PCE結果預期將比預期更溫和，」Reid表示。 此外，聯準會有四位官員今天將發言，包括被視為具影響力的約翰·威廉姆斯。 「聯準會主席Williams身為重要經濟意見領袖，也可能吸引市場關注，」UBS的Paul Donovan說。 焦點個股 HOUS +50.78% Compass與Anywhere Real Estate以全股票合併，市場對這項產業整合表示肯定。 LASE +21.19% Laser Photonics宣布獲得半導體設備商多系統訂單，股價大漲。 PINC +8.00% Premier將由Patient Square Capital以26億美元收購，投資人看好此交易。 GLD +1.07% 受ETF資金大舉流入與聯準會降息預期提振，黃金創下歷史新高。 GIBO +1.33% GIBO Holdings恢復符合納斯達克上市規範，股東信心回升。 ABAT -8.48% American Battery Technology宣布增資5,000萬美元，造成現有股東股份稀釋，股價重挫。 推薦調整 上調 可口可樂（$KO）→ 摩根大通維持買進評等。 蘋果（$AAPL）→ 摩根大通繼續給予買進。 Oklo（$OKLO）→
閱讀更多開盤前 CAC 40：7,852點（-0.13%） 今日重點個股 賽諾菲（SAN）：CHMP就Dupixent於歐洲治療慢性自發性蕁麻疹的適應症擴展給予正面意見。 賽峰集團（SAF）：啟動高達5億歐元的股份回購計畫。 Genfit（GNFT）：因不良反應，中止VS-01急慢性肝衰竭項目，資源轉向其他適應症。 Crossject（ALCJ）：BARDA追加資助1,130萬美元給Zepizure開發，總額達4,330萬美元。 Lhyfe（LHYFE）：法國及德國三個新據點取得RFNBO認證，鞏固綠氫領導地位。 Entech（ENTECH）：向道達爾能源收購41個太陽能計畫（159兆瓦），預計2026至2029年投入運作。 Klea Holding（前Visiomed）：半年營收成長46%，合併EBITDA翻倍，淨利達110萬歐元。 Aelis Farma（AELIS）：半年財報已公布，AEF0117（大麻）、AEF0217（唐氏症）研發進展顯著。資金充裕，達1,080萬歐元。 法國農業信貸銀行（ACA）：彭博指潛在收購Banco BPM，已委託Rothschild及德銀做研究。 Stellantis（STLA）：第三方供應商檢測到網絡攻擊，北美客戶受波及。 LVMH（MC）：Bernard Arnault公開批評Gabriel Zucman提出的巨富稅方案。 今日預期公司財報 Exail Technologies（EXA）：公布2025年第2季財報 Genfit（GNFT）：公布2025年第2季財報 Streamwide（ALSTW）：公布2025年第2季業績預估 法國氫能（HDF）：2025年第2季業務進展 分析師建議 目標價調整 上調 EssilorLuxottica（EL） → Goldman Sachs維持買進，目標價由277歐元上調至305歐元。 Saint-Gobain（SGO） → Jefferies維持買進，目標價由140.30歐元上調至142.60歐元。 中性 Pernod Ricard（RI） → AlphaValue/Baader Europe維持增持，目標價由113歐元下調至108歐元。 下調 （今日無法國股票獲下調評級） 祝各位投資順利！ Sylvain Mouilhaud：股票教練。
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