美國盤前動態：2025年6月25日

Updated 2025年6月

期貨指數

道瓊期貨：-0.07%
S&P 500 期貨：+0.06%
納斯達克100期貨：+0.22%
美國10年期公債利率：4.29%

市場環境

本週三市場表現謹慎，投資者正在評估由美國斡旋的以色列與伊朗停火協議的穩定性。由於中東緊張局勢似乎緩和，期貨變動不大。

「金融市場已經將伊朗-以色列停火反映在價格中。如果有任何新的軍事行動，風險將進一步傾向不利。」— Paul Donovan，瑞銀

債券殖利率保持穩定，受到油價下跌的影響，短期通脹壓力有所緩解。

「隨著中東停火，油價持續下滑，短期通脹憂慮已快速消退。」— Jim Reid，德意志銀行

在宏觀層面，投資者正等待聯準會主席鮑爾在參議院作半年度證詞。同時也密切關注預期5月新屋銷售下滑至69.4萬套的數據。

焦點個股

上漲

QuantumScape (QS) +30.72%
公司宣布其Cobra製程已成功整合至電池產線，為其全固態電池商業化邁出關鍵一步。
BlackBerry (BB) +14.55%
第一季業績優於預期，並上調全年預測，受惠於網路安全服務成長。
Korea Electric Power (KEP) +10.94%
儘管能源價格下跌，集團第三季將維持電價，市場反應正面。

下跌

Torrid Holdings (CURV) -29.22%
宣布以每股3.50美元進行1000萬股二次發行後重挫，該公司將不會獲得本次操作收入。
Allot (ALLT) -9.05%
發行500萬股，啟動4千萬美元募資，主要用於償還大股東。
Forte Biosciences (FBRX) -8.96%
宣布通過發行股票募資7500萬美元後股價下跌。
聯邦快遞 (FDX) -2.4%（盤後）
第四季財報表現複雜：每股盈餘高於預期，但營收及預測皆遜於市場預期。

投資評級調整

上調

Duke Energy ($DUK) → Goldman Sachs上調至買進（原中立），目標價由$125升至$132。
Kraft Heinz ($KHC) → Goldman Sachs上調至中立（原賣出），目標價由$25升至$27。
Lam Research ($LRCX) → William O'Neil & Co上調至買進（恢復覆蓋）。
Yum! Brands ($YUM) → JP Morgan上調至增持（原中立），目標價由$170降至$162。

維持中立

Carnival ($CCL) → BNP Paribas Exane維持優於大盤，目標價由$23升至$31。
Coinbase ($COIN) → Bernstein維持優於大盤，目標價由$310升至$510。
Doordash ($DASH) → Cantor Fitzgerald維持增持，目標價由$210升至$260。
德州儀器 (TXN) → TD Cowen維持持有，目標價由$160升至$200。

下調

Graphic Packaging ($GPK) → BNP Paribas Exane下調至中立（原優於大盤），目標價由$24.80降至$22.60。
Omnicom Group ($OMC) → 巴克萊下調至與大盤一致（原增持），目標價由$105降至$80。
Interpublic Group ($IPG) → 巴克萊下調至與大盤一致，目標價由$34降至$27.50。
WEC Energy Group ($WEC) → Goldman Sachs下調至賣出（原中立），目標價由$106降至$100。
GE Vernova ($GEV) → BM Pekao維持賣出，目標價由$213升至$303。

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祝大家交易順利！
Sylvain Mouilhaud：股票教練

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Binance與MiCA：歐盟退場對歐洲交易者的影響解析

全球最大加密貨幣交易所將於2026年7月1日起停止為歐盟用戶提供服務。並非因監管機構勒令停業，也不是因黑客攻擊或醜聞，而是因為Binance透過希臘子公司申請MiCA牌照但遭拒，並在過渡期限前已無法再等。這個結果，其實比媒體標題更值得業界關注。這並不是某一間交易所失去一個市場而已，而是監管架構如何發揮作用，並且為所有在歐洲經營的加密業務發出明確的訊號。什麼是MiCA與護照機制的核心意義歐盟《加密資產市場監管法》（MiCA）於2024年12月30日全面生效。其核心規定很直接：任何想為歐盟居民提供加密資產服務的公司，都必須向某一歐盟成員國的監管機構取得CASP（加密資產服務商）許可。關鍵設計就是監管「護照」制。只要獲得任一27個會員國之一核發的CASP牌照，便能在整個歐盟區運營，包括歐洲經濟區的挪威、冰島及列支敦士登。舉例來說，法國頒發的CASP可涵蓋德國、義大利、西班牙、荷蘭及其他22國。因此，MiCA合規的真義，正是一份通過審核的申請，整個大陸市場向你敞開。正是這個護照機能，賦予MiCA強大威力。一次通過，即有4.5億用戶市場；若未能通過，則同時失去所有市場。截至2026年中，歐盟各地已核發超過200個CASP許可，其中德國頒發超過50張，荷蘭逾25張。Coinbase、Kraken與Bitstamp都順利取得。Binance則未能如此。Binance申請MiCA的全過程Binance於2026年1月23日透過新設子公司Binary Greece向希臘資本市場管理委員會（HCMC）提出正式CASP申請。選擇希臘，是因德國與荷蘭的MiCA審查管道已非常成熟且競爭激烈，希臘當時尚未核發任何CASP，理論上審查資源空閒，可能進度較快。結果卻事與願違。據Reuters於2026年6月報導，HCMC即將正式駁回Binary Greece的申請，監管方指審查過程有尚未解決的疑慮。6月17日，Binance證實趕不上6月30日過渡期前取得歐盟許可，將嘗試其他路徑以獲得MiCA牌照。原本被認為會選擇法國作為備案，但2026年初法國金融監管局已對Binance的反洗錢及反恐資金機制做過現場稽查，發現部分合規問題，使緊急申請難以推進。截止過渡期，Binance未提出任何法國申請。受影響的歐洲國家名單所有歐盟會員國均受影響。MiCA護照是雙向機制：獲許可可行遍27國，失敗則全數關閉。無任何局部豁免，不能逐國例外。受影響包括法國、德國、義大利、西班牙、荷蘭、比利時、奧地利、葡萄牙、希臘、波蘭、瑞典、丹麥、芬蘭、愛爾蘭、捷克、羅馬尼亞、匈牙利、斯洛伐克、斯洛維尼亞、克羅埃西亞、保加利亞、拉脫維亞、立陶宛、愛沙尼亞、盧森堡、馬爾他、賽普勒斯等成員國，加上EEA的挪威、冰島與列支敦士登。合計30國，市場涵蓋大約4.5億人口。英國不受影響，因脫歐列於MiCA規範外，英國用戶仍按本國法規行事。瑞士則由FINMA按自身法規監管。歐盟用戶資產何去何從Binance已確認將有序退出歐盟市場：用戶在過渡期都有結構化的兌現與提領安排。歐盟用戶有三種應對方式：第一，提幣至自主管理錢包，這是對資產擁有最直接、最安全的做法。Binance實施全準備金模式，確保基礎資產存在，可自由轉至任意相容錢包。第二，轉帳資產至擁有MiCA執照的交易所。任何獲准CASP皆可透過標準流程接收從Binance轉出的加密貨幣：用戶在新平台產生收款位址，於Binance提出提現申請。第三，不採取行動，這風險極大。Binance的緩退計畫雖會被動託管剩餘帳戶資產，但長期未處理者，可能面臨費用、限制及最終關帳的不確定性。所有業界專家一致建議：勿等到最後一刻行動，大量提現會導致網絡壅塞，在6月底前操作，風險與阻礙都遠低於7月1日之後。這一事件對加密市場的啟示短期數據遠遠低估這場結構性大變革的意義。根據CryptoQuant，以歐元計價的Binance現貨交易量僅占全球總量約1%，營運層面直接衝擊有限。BNB於消息落地時狂跌約5%，雖有明顯震盪，但在Binance規模下仍屬有限。過往表現不保證未來走勢。然而，結構層意義完全不同。MiCA通過此一案例證明監管標準並非大小通吃而是真正一視同仁。全球最大交易所與一般新創公司，在合規審核上一律同標準，有疑慮者皆無例外。沒有系統性重要豁免，沒有規模特權，沒有另類協商。這就是MiCA的設計宗旨，對市場有兩大明確啟示：一、對拿到MiCA牌照的交易所來說，這等於實質競爭優勢。Coinbase和Kraken現已可毫無Binance競爭下服務歐洲市場。重視多元數位資產衍生品交易的一站式用戶，將在合規持牌名單內重新評估選擇。二、MiCA已用事實回答了監管者的試題：真正的合規門檻，確實會產生真正合規的產業。超過200家平台之所以能獲牌，是因為他們事先建妥了所需營運架構；沒做到的，如今便須承擔失去整個歐盟的代價。擁有規模，買不到合規。MiCA監管框架已鐵證運作。FAQ／Binance與MiCA常見問題Binance有取得MiCA牌照嗎？沒有。Binance於2026年1月由希臘子公司Binary Greece向希臘監管機構（HCMC）申請CASP，被駁回。未能於6月30日過渡期前取得任一成員國許可，故根據MiCA規範，Binance將不得再為歐盟居民提供加密服務。Binance退出歐盟影響哪些國家？所有27個歐盟成員國，以及EEA的挪威、冰島與列支敦士登，合計30國。英國不受本次動態影響，使用自身監管制度。歐盟用戶在Binance資金會怎樣？Binance已確定推動有序退出計畫，在緩退期內用戶資產可全額取回。歐盟用戶可將加密貨幣提出到自有錢包，或轉至Coinbase、Kraken、Bitstamp等MiCA持牌交易所。Binance準備金制度保證底層資產存在。提前作業能減少擁堵造成的延誤。Binance被歐洲「封殺」了嗎？Binance並非因違規被撤照，也沒有被禁止經營，而是未取得所需許可。對歐盟用戶而言，2026年7月1日後皆無法再使用Binance。差別在於Binance仍對現有用戶有合法退場義務，並須遵守相關安排。哪些交易所已獲MiCA牌照？截至2026年中，已逾200家公司通過CASP審批，包括Coinbase、Kraken、Bitstamp及多家歐洲本土平台。德國和荷蘭是核發最活躍的市場。這次退場給業界什麼啟示？Binance歐盟退場是重大市場事件，其成因正是監管架構如預期發揮效力。MiCA為27國建立一致標準，護照制讓合規平台一證走遍全歐。未達標者權益一律歸零，無論規模大小、用戶數量都無例外、無談判餘地。那些順利通關的平台，是在真正需要前就主動建好合規基礎。這次實例彰顯：進入受監管市場，合規不是事後成本，而是你是否能經營的首要基礎建設決策。風險提示本文章不構成投資建議。加密貨幣價格極度波動，您的資本可能面臨大幅損失，且無任何金融保護保障。資料來源1. Markets in Crypto-Assets Regulation (MiCA) -- ESMA2. ESMA Public Statement on End of MiCA Transitional Period (June 2026)3. MiCA CASP Licences in Europe: March and April 2026 Update -- Legasset [nofollow]4. Binance Says Its European Regulatory Application Is Fully Compliant Despite Report of Greek Rejection --

新方案：IVLite

IVLite：IVT 精華推播通知，每月僅需 29 歐元簡明的投資方案、行情簡報和回顧，直接傳送到你的手機和電腦，無其他額外內容。問題不是資訊不夠，而是太多。每天市場上有太多分析、互有矛盾的觀點與訊號交錯。結果就是你不斷拖延，說「稍後再看」，最後只能被動應對市場，而非主動掌握。 IVLite就是基於這種狀況誕生的。單一簡單的方案，每月 29 歐元，只給你最重要的內容：IVT 精華推播。 IVLite 究竟是什麼？ IVLite 就是獲得 IVT 推播通知的權限。純粹內容，無多無少。具體來說，你能在手機與電腦收到 IVT 教練團隊撰寫的清晰操作計畫、短中期簡報與市場回顧。你打開資訊、閱讀後，立即知道該注意什麼、關注理由為何。無須在資訊流裏擔心雜亂、沒有多餘填充內容。專門為想積極投資，但有工作、有生活、沒辦法一整天盯著屏幕的人設計。你會收到什麼？精準的市場訊息明確情境與重要點位，讓你一眼聚焦，不會分心。明確規劃操作架構預先設好：需關注區域、預設劇本與失效臨界點。市場開盤不再摸索，你已經有備而來。短／中期簡報行情動盪時把握波動性；出現趨勢時則有系統地追隨；兩個時間周期都全面涵蓋。市場回顧以資金流、流動性、投資人行為為依據，不是預設臆測、更非外界雜音。 IVLite 典型一天簡單舉例，一天會收到什麼： 07:45 晨間簡報盤前訂下今日基調。 09:12 今日規劃，CAC 40 確定關鍵位、預設劇本、以及無效點。 14:30 中期簡報，黃金趨勢形成時，嚴格跟進。 22:05 市場回顧，S&P 500 美股收盤時解讀市場流與流動性。一天僅需讀幾分鐘，分時段配送，這就是方案的宗旨：緊貼市場進度，不需投入全日。涵蓋所有重要市場 IVT 教練涵蓋所有主要資產類別：

投資人工智慧（AI）：四大支柱

人工智慧是2026年市場的核心引擎。但「一籃子買AI」這件事沒什麼意義，在FOMO情緒下追高且不了解自己到底買的是什麼，往往很危險。本文給你一個簡明框架：四大支柱，各有ETF推介、每根支柱三檔焦點股票，還有每次進場都需遵循的規則。頁底有完整影片，想鑽研細節不妨一看。每個支柱有兩種互補玩法： ETF：可涵蓋整個產業，避免踩錯個股。 2到3檔領導股：爭取更高報酬，風險也相對增大。每一個支柱你都能看到理由、工具、值得追蹤的股票，以及參考的技術進場區域。支柱一：算力，AI的大腦 AI模型既無法訓練，也無法運轉，若沒有強大算力。算力是基礎，今年雲端巨頭的7500億美元資本支出幾乎都投向這裡。預估 2026 年全球半導體銷售額挑戰 9750 億美元高點，其中一半來自 AI。 ETF：SMH（VanEck Semiconductor）。費用0.35%，僅26檔成分，前十大約佔七成，市值加權。基金集中、明確押寶產業領袖。今年來漲幅逾64%。焦點股票： Nvidia：GPU及CUDA生態，資料中心晶片超過八成市占。 Broadcom：客製化晶片，和連結上千晶片的網路設備。 TSMC：AI高端晶片主流代工廠，年度漲幅近+100%。 Nvidia目前整理，較五月高點跌約17%，資金正轉往晶圓代工。補跌時布局，以週線20均線作趨勢參考。支柱二：記憶體與HBM，2026明星再強大的晶片若資料無法即時提供，還是徒勞。高頻寬記憶體變為真正瓶頸，毛利率高達60~70%，創歷史新高。Micron已簽16份到2030年定單，收現達220億美元：收入預期明確，評價邏輯全然不同。副作用是智慧型手機、個人電腦等領域缺貨，手機市場今預估下滑13%。 ETF：ARTY（iShares Future AI & Tech）。雖非純記憶體ETF，卻是這波記憶體週期最佳入場券。費用0.47%，約70檔成分，十大占比約五成，每檔至多6%。今年來漲幅逾52%。焦點股票： Micron：美國唯一HBM與DRAM廠商，短缺核心，年漲幅近+700%。 SK Hynix：HBM全球龍頭，Nvidia主要供應商。 Seagate：儲存受同樣瓶頸帶動，年漲幅約+550%。這是最火、最劇烈波動的板塊：6月23日一日重挫13%，數日即反彈。切勿追高，宜耐心等回檔，週線20均線或日線50均線為理想切入。支柱三：能源，AI真正的瓶頸 AI真正的限制不是晶片而是電力。接電排隊已逾2100GW，預計2026年三至五成資料中心產能將因供電不足延後至2028年。於是“自備電力”成風潮：雲端巨擘自建能源、啟動核能發電20年合約。 ETF：AIPO（Defiance AI & Power Infrastructure）。費用0.69%，約80檔成分，市值加權，能源與網路設備占一半。今年來漲幅超45%。焦點股票： GE Vernova：風機、變壓器與電網。Q1訂單創18.3億美元新高（+71%），風機已預訂至2030年九成。年漲幅超+200%。 Constellation：供應超大型資料中心的長期核能合約。 Vertiv：冷卻設備，資料中心命脈。關注周K線280美元區。長線趨勢明顯，但這些股票已累積大量漲幅。建議等補跌到週線20均線再部署。支柱四：機器人，明日新賭注

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