全球背景：紧张之中仍有机遇

全球经济依然充满惊喜：尽管贸易紧张局势加剧，美股标普500和纳斯达克本周依然创下新高。强劲的企业业绩与持续的贸易谈判（尤其是美、日、欧盟与印度之间）支撑了这种势头。

投资者正转向国际市场，自年初以来，国际股票明显跑赢美股指数，并受益于美元走弱与多元化加深。

欧洲与法国：审慎中现复苏迹象

据最新PMI数据，法国私营部门已连续第十一个月萎缩，综合指数约49.6（50为收缩临界点）。制造业情况仍脆弱（约48.4），但服务业正在逐步改善（≈49.7），显示经济放缓有所缓解。

欧元区整体活动指数升至51.0，创11个月新高。制造业回升至49.8，服务业上升至51.2。通胀受控，经济活力部分恢复。

货币政策：欧洲央行按兵不动

欧洲央行目前维持利率不变。尽管PMI略有好转，但贸易战与政治不确定性所带来的风险限制了操作空间。预期到九月前不会有货币宽松政策出台。

贸易与关税：有望达成美欧协议

谈判正在推进，拟制定一份结构化协议，对欧盟出口至美国的商品设定15%的基本关税，并对钢铁与铝的具体条款进行磋商。随着八月初关键节点临近，这一前景促使汽车、奢侈品及医药板块股价上涨。

德国企业如大众正面临高额关税成本：业绩下滑、业绩预期调整、并计划美国本地化生产以减缓影响。

企业与关键行业

汽车 * 大众宣布关税费用超过10亿美元。

• 公司计划在美国本地增加产量，以降低对进口的依赖。

时尚与奢侈品 * LVMH在不确定环境下依然表现坚韧，整体业绩强劲。

零售 * 家乐福半年业绩表现优异，股价大涨。

科技 * 行业前景分化：部分企业因成本和不确定性下调业绩预期。

对投资者的启示

多元配置：均衡配置股票、债券及不同地区资产。
关注技术位：留意CAC40、DAX、纳斯达克等关键支撑与压力位。
优选抗压板块：基础消费、服务业、低贸易摩擦敞口企业。

未来几周需关注事项

美联储与日本央行决策
即将公布欧洲及美国的PMI、通胀、就业数据
美欧关税谈判截止日（8月1日）
大型企业季报即将发布（重点包括科技、奢侈品、汽车）

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快速摘要

国际投资者越来越偏好美国以外市场。
欧洲复苏虽脆弱但真实，PMI数据在巩固中。
法国私企活动仍在收缩，受政治不确定及需求疲软影响。
全球贸易紧张，但关税休战的可能性为欧洲出口企业带来新希望。
欧洲央行观望，预计9月前不会降息。

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结论

我们正处于脆弱而充满希望的复苏阶段：市场逐渐反映经济回暖信号，贸易谈判或可降低短期风险。请密切关注主要央行、PMI数据、风险阈值，优先选择坚实且多元化的公司投资。

坚定信心：机会属于消息灵、反应快、有纪律者。