O Estreito de Ormuz: Muito Mais que uma Crise do Petróleo

Desde o fechamento do Estreito de Ormuz no início de março, todos estão de olho no preço do barril. É normal, é visível, é imediato. Mas o que ninguém fala é que esse bloqueio desencadeia paralelamente outras três crises silenciosas, cujos efeitos vamos sentir nos próximos meses: uma crise do enxofre, uma crise do hélio e uma crise dos semicondutores.

E essas três crises afetam tudo: suas baterias, seu smartphone, os servidores de inteligência artificial, a transição energética. Tudo.

Por que o Estreito de Ormuz não é só sobre petróleo

O Estreito de Ormuz é um canal marítimo de 33 quilômetros de largura entre o Irã e o Sultanato de Omã. Mesmo assim, 50% do comércio marítimo global passa por lá. Isso é duas vezes e meia mais que os 20% do petróleo de que todos falam.

O que transita pelo estreito é o petróleo, sim. Mas também gás natural liquefeito (GNL) vindo do Catar, enxofre extraído do petróleo bruto do Golfo e, por consequência, todos os metais e materiais que dependem dessas duas matérias-primas a montante.

Quando o estreito fecha, não é apenas um elo da cadeia que se rompe. É um nó central que derruba várias cadeias ao mesmo tempo.

Enxofre: O Subproduto que Sustenta o Mundo

O que é

A maioria das pessoas nunca ouviu falar do enxofre, mas ele é o produto químico mais produzido no mundo, na forma de ácido sulfúrico.

É importante entender como ele aparece: ao produzir petróleo, você inevitavelmente gera enxofre. É um subproduto químico inevitável do refino. O enxofre é então transformado em ácido sulfúrico, e esse ácido serve para extrair metais nas minas: cobre, cobalto, níquel. Esses metais, por sua vez, são essenciais para baterias, carros elétricos e as redes de energia.

A cadeia completa parece assim:

A concentração geográfica

Segundo a Agência Internacional de Energia, o Oriente Médio produz 44% do enxofre mundial. E metade do comércio desse recurso passa pelo Estreito de Ormuz.

O problema concreto está na Indonésia. O país produz 50% do consumo mundial de níquel, e para extrair esse níquel, as fábricas precisam de ácido sulfúrico. A Indonésia importa 75% do seu enxofre do Golfo Pérsico.

Desde o fechamento do estreito, as fábricas operam com seus estoques. E esses estoques não duram para sempre.

Sinais de alerta

A Coreia do Sul, cujo maior operador químico declarou força maior esta semana, ilustra a rapidez do agravamento do mercado.

A China, maior importadora de enxofre do mundo, acumulara pouco menos de 2 milhões de toneladas em seus portos antes do início do conflito – suficiente para cerca de um mês e meio. Esse prazo já começou a ser contado.

Semicondutores: a cadeia mais frágil

TSMC e a dependência invisível

A TSMC é a fábrica de chips em Taiwan responsável pela produção de 90% dos semicondutores do mundo. Esses chips equipam iPhones, servidores de inteligência artificial e até mísseis americanos. Apenas essa fábrica consome 9% da eletricidade de Taiwan.

O problema: Taiwan gera eletricidade principalmente a partir de gás natural liquefeito. E um terço desse GNL vem do Catar. Que precisa, naturalmente, passar pelo Estreito de Ormuz.

Se o GNL não chegar, estima-se que as reservas de gás em Taiwan suportem apenas 10 a 11 dias de consumo. Dez dias para a fábrica que fabrica praticamente todos os chips do planeta.

Hélio: o problema menos conhecido

O hélio é um subproduto do processamento do GNL. É indispensável para a fabricação de chips: é ele que resfria os equipamentos a -168ºC, condição necessária para a fotolitografia.

O Catar responde por um terço do consumo mundial de hélio. A Qatar Energy declarou força maior logo no início do conflito, após seus equipamentos serem atingidos.

O grande problema: o hélio evapora, não é fácil de estocar. E os contêineres criogênicos usados no transporte levam semanas para serem reposicionados. O maior player mundial do setor já declarou à CNBC que dificilmente haverá um retorno à normalidade antes de 4 a 6 meses.

Por que os mercados ainda não reagiram

É uma questão legítima. Se tudo isso é tão grave, por que as cotações não reagem?

A resposta é simples: os mercados financeiros vivem o presente. Eles incorporam o que conseguem medir imediatamente. O petróleo sobe rápido porque todo mundo vê o preço na bomba aumentar. Já há preocupação com a inflação, expectativas dos bancos centrais, taxas de juros — isso basta por enquanto.

O enxofre, o hélio, os fertilizantes: os efeitos só aparecerão em 3 a 6 meses. Os mercados ainda não refletem o preço do pão ou do seu próximo smartphone nas cotações de hoje.

Esse é o princípio fundamental das cadeias de suprimentos modernas. Tudo está conectado, mas o tempo de transmissão dos choques varia. Isso cria janelas de oportunidade para quem olha mais à frente.

O que isso significa na prática

O calendário dos impactos

Setores para ficar de olho

Hoje, os mercados estão concentrados no preço do barril. Ou seja, alguns setores diretamente expostos ainda não reagiram:

Companhias de mineração alternativas. Produtores de cobre, cobalto e níquel fora da região do Golfo automaticamente ganham vantagem competitiva se a escassez de enxofre afetar fábricas na Indonésia ou Filipinas.

Produtores de hélio fora do Golfo. Estados Unidos, Rússia e Argélia produzem hélio independentemente do Catar. Com demanda estrutural dos semicondutores, esses atores vão estar sob pressão para entregar.

Fabricantes de fertilizantes “verdes”. Empresas como a Yara International já investem em fábricas de amônia verde à base de hidrogênio, tecnologia que dispensa enxofre na produção de fertilizantes nitrogenados — pode ser a próxima grande onda.

Fabricantes de contêineres criogênicos. O hélio exige uma logística ultraespecializada. A capacidade de transporte será um gargalo crítico nas próximas semanas.

O que fica para lembrar

Em crises, há o que se vê de imediato — e o que ainda não se vê.

O que se vê: petróleo a US$100, inflação, bancos centrais reagindo.

O que ainda não se vê: uma escassez de enxofre retardando a produção de níquel; um déficit de hélio enfraquecendo fábricas de chips; estoques de GNL em Taiwan suficientes por dez dias; uma cadeia alimentar mundial que depende de fertilizantes cuja produção será comprimida.

Não é só uma história de petróleo. É uma história de química, semicondutores e cadeias de suprimentos modernas, onde tudo se conecta.

E se esse conflito se estender, voltaremos a falar disso, com certeza.