Le récit central

NuScale Power (NYSE : SMR) est aujourd’hui le seul fournisseur américain de technologie Small Modular Reactor (SMR) à posséder une certification officielle de la Nuclear Regulatory Commission (NRC), avec ses modules VOYGR‑4 et VOYGR‑6 validés en mai 2025. Avec une capitalisation boursière estimée autour de 13 milliards de dollars en plein essor pour des réacteurs encore non opérationnels, NuScale est souvent comparée à Nvidia... mais dans l’énergie.

L’explosion des besoins énergétiques des data centers IA

Selon des projections récentes, la consommation énergétique mondiale des data centers pourrait tripler d’ici 2030, atteignant environ 176 GW, soit l’équivalent de l’électricité consommée par 100 millions de foyers américains. Face à cette demande, les géants de la tech — Microsoft, Google, AWS, Oracle — explorent activement les SMR comme source fiable, locale et neutre en carbone.

La technologie SMR : sécurité passive et modularité

Les réacteurs NuScale fonctionnent sans pompes actives : grâce à une boucle de convection naturelle auto-régulée capable de s’arrêter et se refroidir sans intervention. Leur zone d’urgence (EPZ) est réduite à celle du site, une première grâce à la certification NRC, facilitant ainsi l’implantation proche des centres de données.

Projets en développement et partenariats stratégiques

NuScale a signé avec Standard Power deux projets SMR dans l’Ohio et la Pennsylvanie, pour délivrer près de 2 GW de puissance propre destinés aux data centers, via 24 modules de 77 MWe. Au niveau international, l’entreprise participe à des projets en Pologne (avec KGHM) et en Roumanie (site de Doicești) prévus entre 2026–2029.

Analyse coûts, financements et critique

Le projet phare Carbon Free Power Project (600 MWe) destiné à l’Idaho a été annulé en novembre 2023 après un doublement des coûts estimés : de 3,6 milliards initialement à 9,3 milliards, malgré 1,355 milliard de financement DOE et une subvention IRA de 30 $/MWh. Le coût nivelé de production (LCOE) devient rentable uniquement si l’on intègre des aides publiques : sans cela, il est largement supérieur au mix énergétique traditionnel. Plus de 1,5 milliard de dollars ont été levés récemment par des acteurs comme NuScale, Oklo, X‑Energy ou Newcleo, alors que Google, Microsoft et Amazon multiplient les partenariats dans la filière. Certains analystes, comme Josh Wolfe (Lux Capital), estiment néanmoins que le phénomène relève davantage du marketing que d’une véritable rupture industrielle à court terme.

Risques réglementaires et battement juridique

Des startups et plusieurs États américains ont intenté un recours contre la NRC, estimant que ses exigences uniformes pour les SMR sont trop contraignantes et freinent l’innovation locale. La lenteur des procédures de licence demeure un frein majeur à la mise en service rapide de ces technologies, malgré un encadrement bipartisan favorable au nucléaire avancé.

Atouts vs Risques : analyse comparative

Enjeux à surveiller

• L’évolution du coût nivelé (LCOE) post‑subventions
• La matérialisation des accords non contraignants en contrats fermes
• L’impact du recours juridique contre la NRC
• Le rythme des premières mises en service commerciales aux États-Unis et à l’international

En résumé

NuScale Power représente un pari audacieux à l’intersection du nucléaire modulaire et de la révolution IA. Si sa technologie et ses partenariats la projettent comme un futur catalyseur de l’énergie propre, les défis techniques, économiques et réglementaires restent solides et pourraient retarder ou compromettre son déploiement.

L'équipe IVT
26 Juillet 2025