中央限價訂單簿 (CLOB)
一個數位系統,用於根據價格和時間優先順序匹配買賣訂單。它顯示所有資產的可用買賣報價,讓交易者能夠看到市場深度並有效執行交易。不幸的是,在加密貨幣交易平台上,CLOB讓市場製造商與散戶交易者競爭,這導致了不公平的做法,讓散戶交易者處於劣勢。這就是為什麼Ouinex使用無CLOB(NC)執行模型。

什麼是 CLOB?
中央限價訂單簿 (CLOB) 是一個數位系統,用於以有序、透明且高效的方式匹配買賣訂單。可以將其視為所有資產的買單(買入訂單)和賣單(賣出訂單)匯集的中央樞紐。
運作方式
- 訂單匹配:系統根據價格(最佳價格優先)和時間(最早的訂單如果價格匹配則優先執行)來優先處理訂單。
- 市場深度:交易者可以查看不同價格層次的可用買單和賣單,從而獲得資產的供需信息。
- 高效執行:當價格匹配時,訂單會自動匹配並執行,確保公平和快速。
範例
假設一位交易者希望以50美元購買100股股票,而另一位交易者希望以相同的價格出售100股股票。CLOB將這兩個訂單匹配,並立即執行交易。如果沒有賣家提供50美元的股票,買家的訂單將保持在訂單簿中,直到有人匹配。
為什麼它有用
- 透明度:所有交易者看到的信息(如價格和成交量)都是相同的,這創造了公平的競爭環境。
- 流動性:CLOB彙集來自多方參與者的訂單,這使得買賣資產變得更加容易。
- 價格發現:通過顯示所有可用的買賣報價,它幫助交易者了解當前市場情緒。
CLOB的缺點
儘管CLOB具有優點,但在加密貨幣交易平台上,尤其是機構與散戶交易者共同參與時,存在顯著的缺點:
- 不平等的競爭環境:大金融機構相對於散戶交易者有優勢。它們可以查看相同的訂單簿,但擁有更多資源來更快速地下單、取消訂單和調整訂單。
- 操縱行為:例如欺詐訂單,即放置虛假的訂單以製造虛假的需求或供應,或停損打擊,即故意觸發價格波動以激活停損訂單,這些手段常常使散戶交易者處於不利地位。
- 沖銷交易:有些參與者可能進行沖銷交易—買入和賣出同一資產來創造市場活動的假象—從而進一步誤導交易者有關市場的真實狀況。
- 市場製造商的雙重角色:市場製造商既可以設定價格(製造)也可以回應價格(接受),使其能以某些方式影響市場,這可能對小型交易者不利。
因此,雖然CLOB對像紐約證券交易所(NYSE)這樣的平臺來說是很重要的工具,因為它是大金融機構與其他大機構之間的競爭,但當散戶交易者與這些大金融機構交易時,它就成為了一個不公平的系統。這就是為什麼在Ouinex我們使用無CLOB執行模型(NC執行模型)的原因。
簡而言之
雖然CLOB是現代交易的基礎工具,但其透明度可能對散戶交易者不利,特別是在加密貨幣市場。大玩家利用訂單簿的可見性來操縱價格和交易活動,這使得較小的交易者必須保持警覺和謹慎。在Ouinex,我們使用無CLOB執行模型(NC執行模型)。