核心故事

NuScale Power（紐約證券交易所代碼：SMR）現為美國唯一擁有核管會（NRC）官方認證的小型模組化反應爐（SMR）技術供應商，其VOYGR‑4及VOYGR‑6模組預計將於2025年5月取得認證。 公司市值約130億美元，雖反應爐尚未啟用，NuScale已被譽為「核能界的Nvidia」。

AI數據中心能源需求爆炸性增長

依最新預測，全球數據中心能源消耗將於2030年前增至三倍，達176 GW，相當於1億戶美國家庭用電量。 面對龐大需求，微軟、Google、AWS、Oracle等科企巨頭正積極探索SMR作為可靠、本地且碳中和的能源來源。

SMR技術：被動安全與模組化

NuScale反應爐運作無需主動泵浦，藉自我調節的自然對流回路，可自動停堆並冷卻，無需人為介入。 其緊急規劃區（EPZ）僅限於場址本身，NRC認證促成此首例，便利數據中心鄰近部署。

開發專案與策略合作

NuScale與Standard Power簽訂俄亥俄與賓州兩項SMR專案，將以24台77 MWe模組提供近2 GW潔淨能源予數據中心。 國際上，公司參與波蘭（合作KGHM）及羅馬尼亞（Doicești）兩項專案，預定2026–2029年間推動。

成本、融資與產業質疑

旗艦專案愛達荷州600 MWe「零碳發電計畫」因預算翻倍（由36億美元至93億美元）於2023年11月取消，即便已獲DOE 13.55億美元與IRA 30美元/MWh補助。 平準化發電成本（LCOE）只有納入公帑補貼下才具經濟效益，否則遠高於傳統能源組合。 NuScale、Oklo、X-Energy、Newcleo等企業近期籌得逾15億美元，而Google、微軟、亞馬遜也持續推進產業合作。 部分分析師如Josh Wolfe（Lux Capital）認為，SMR現階段更多屬於市場行銷，短期難見產業破壞性變革。

監管風險與法律拉鋸

多家新創及多州政府已對NRC提告，認為SMR劃一規定過於嚴苛，阻礙本地創新。 審批流程緩慢，仍為技術商轉落地的關鍵瓶頸，儘管兩黨對先進核能持支持立場。

優勢 vs 風險：對比分析

值得關注的重要議題

• 補貼後LCOE演變趨勢
• 意向協議轉為正式合約的實際進展
• 訴訟對NRC的影響
• 美國及海外首批商業化啟動進度

總結

NuScale Power是模組化核能與AI革命交會下的大膽賭注。雖技術和產業合作讓其有望成為潔淨能源新推手，但技術、經濟與監管挑戰仍極具規模，實際部署落地恐延後或受阻。

IVT團隊
2025年7月26日