全球背景：緊張局勢下的機遇

全球經濟持續帶來驚喜：儘管貿易緊張加劇，美國指數如標普500和納斯達克本週再創新高。企業獲利亮眼，以及美、日、歐盟與印度等國之間的持續貿易談判，推動了這股動能。

投資者轉向國際股票，自年初以來，國際股表現明顯優於美股，亦受惠美元走弱與多元化配置。

歐洲及法國：審慎中見復甦

根據最新PMI數據，法國私營部門活動已連續十一個月處於收縮區間，綜合指數約49.6（50為收縮臨界值）。製造業仍舊脆弱（約48.4），但服務業逐步改善（≈49.7），顯示經濟放緩正減弱。

歐元區總體活動升至51.0，創11個月新高。製造業微幅回升至49.8，服務業升至51.2。通膨受控，經濟動能部份回升。

貨幣政策：歐洲央行觀望

歐洲央行暫時維持主要利率不變。雖然PMI略有改善，但貿易戰與政治不明朗風險限制了操作彈性。預料9月前不會有貨幣寬鬆舉措出台。

貿易與關稅：歐美協議可期

談判邁向一份有結構性的協議，歐盟出口美國產品基本關稅定為15%，對鋼鐵鋁品的具體條款仍在磋商。八月初關鍵時限逼近，此前景帶動汽車、奢侈品及製藥等板塊股價走揚。

德國企業如福斯，面對嚴重關稅成本：業績下滑、預測調整，並規劃美國本地生產以減輕衝擊。

企業與重點產業

汽車 * 福斯宣布關稅成本超過十億美元。

• 公司打算在美國本地增產，以降低對進口依賴。

時尚與奢華 * LVMH表現堅韌，整體業績在不確定環境下仍具韌性。

通路 * 家樂福上半年表現出色，股價大幅上升。

科技 * 前景分歧：部分企業因成本與不確定性而下修指引。

對投資者的啟示

多元化配置：股票、債券、地區合理分布。
掌握技術指標：關注CAC40、DAX、納斯達克等主要支撐與壓力線。
首選韌性產業：民生消費、服務類、低貿易摩擦曝險公司。

未來幾週關注焦點

美國聯準會（Fed）、日本銀行（BoJ）決策
歐洲與美國即將公布PMI、通膨與就業數據
美歐關稅談判截止日（8月1日）
各大企業（如科技、奢侈品、汽車）即將公佈季報

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快速摘要

國際投資人持續偏好美國以外市場。
歐洲復甦脆弱但可見，PMI數據走強。
法國民間活動仍處收縮，受政治不確定與需求低迷影響。
全球貿易雖緊張，惟關稅休戰可能為歐洲出口企業帶來新契機。
歐洲央行觀望，九月前不太可能降息。

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結論

我們正處於一個脆弱但充滿希望的復甦期：市場逐步消化經濟好轉訊號，貿易談判或可短線降低風險。請密切留意主要央行訊號、PMI、風險閾值，並首選具實力與多元布局的企業。

信心以待：機會總留給資訊靈通、懂得應變並具紀律者。