Buku Pesanan Had Terpusat (CLOB)

Sistem digital yang digunakan dalam dagangan untuk memadankan pesanan beli dan jual berdasarkan keutamaan harga dan masa. Ia memaparkan semua bidaan dan tawaran bagi sesuatu aset, membolehkan pedagang melihat kedalaman pasaran dan melaksanakan dagangan dengan cekap. Malangnya, dalam platform dagangan kripto, CLOB membolehkan pembuat pasaran bersaing dengan pedagang runcit yang membawa kepada amalan tidak adil. Sebab itu Ouinex menggunakan model pelaksanaan tanpa CLOB (NC).

Apa Itu CLOB?

Buku Pesanan Had Terpusat (CLOB) ialah sistem digital yang digunakan dalam dagangan untuk memadankan pesanan beli dan jual secara teratur, telus, dan cekap. Ia berfungsi seperti pusat di mana semua bidaan (pesanan beli) dan tawaran (pesanan jual) bagi sesuatu aset dikumpulkan.

Bagaimana Ia Berfungsi

Padanan Pesanan: Sistem memprioritaskan pesanan berdasarkan harga (harga terbaik diberi keutamaan) dan masa (pesanan terawal akan dilaksanakan dahulu jika harga sepadan).
Kedalaman Pasaran: Pedagang boleh melihat bidaan dan tawaran yang tersedia pada pelbagai paras harga, memberi gambaran tentang penawaran dan permintaan bagi aset tersebut.
Pelaksanaan Cekap: Pesanan dipadankan dan dilaksanakan secara automatik apabila harga sepadan, memastikan keadilan dan kepantasan.

Contoh

Bayangkan seorang pedagang ingin membeli 100 saham pada harga $50, dan pedagang lain ingin menjual 100 saham pada harga yang sama. CLOB akan memadankan dua pesanan ini dan dagangan akan dilaksanakan serta-merta. Jika tiada penjual menawarkan pada harga $50, pesanan pembeli akan kekal dalam buku sehingga seseorang sepadan dengannya.

Kenapa Ia Berguna

Ketelusan: Semua pedagang melihat maklumat yang sama, seperti harga dan volum, mewujudkan medan permainan yang adil.
Kecairan: CLOB mengumpulkan pesanan daripada pelbagai peserta, memudahkan urus niaga beli atau jual aset.
Penemuan Harga: Dengan memaparkan semua bidaan dan tawaran yang ada, ia membantu pedagang memahami sentimen pasaran semasa.

Kelemahan CLOB

Walaupun ia mempunyai banyak kelebihan, CLOB juga mempunyai kelemahan besar, terutamanya dalam platform dagangan kripto yang melibatkan pedagang institusi dan runcit:

Medan Tidak Seimbang: Institusi kewangan besar mempunyai kelebihan berbanding pedagang runcit. Mereka boleh melihat buku pesanan yang sama tetapi mempunyai sumber untuk meletak, batal, dan laras pesanan dengan lebih pantas.
Amalan Manipulatif: Taktik seperti spoofing, iaitu meletak pesanan palsu untuk mencipta gambaran palsu tentang permintaan atau penawaran, dan stop hunting, di mana pergerakan harga disengajakan untuk mengaktifkan pesanan henti rugi, mengeksploitasi pedagang runcit.
Dagangan Palsu (Wash Trading): Sesetengah peserta mungkin membeli dan menjual aset yang sama untuk mencipta ilusi aktiviti pasaran, yang mengelirukan pedagang lain tentang keadaan pasaran sebenar.
Peranan Ganda Pembuat Pasaran: Pembuat pasaran boleh menetapkan harga (make) dan bertindak balas terhadap harga (take), membolehkan mereka mempengaruhi pasaran dengan cara yang boleh merugikan pedagang kecil.

Jadi walaupun CLOB sangat sesuai untuk platform seperti NYSE di mana institusi besar bersaing sesama mereka, ia bukan sistem yang adil apabila pedagang runcit bersaing dengan institusi besar. Sebab itulah Ouinex menggunakan model pelaksanaan tanpa CLOB (model NC).

Ringkasnya

Walaupun CLOB adalah alat asas dalam dagangan moden, ketelusannya boleh dimanipulasi dan memberi kesan negatif kepada pedagang runcit, terutamanya dalam pasaran kripto. Pemain besar mengeksploitasi keterlihatan buku pesanan untuk memanipulasi harga dan aktiviti dagangan, menjadikannya penting bagi pedagang kecil untuk sentiasa peka dan berhati-hati. Di Ouinex, kami menggunakan model pelaksanaan NC (tanpa CLOB).