Wash Trading: Apa Itu, Bagaimana Ia Berfungsi & Cara Berdagang Dengan Selamat

Wash trading merupakan salah satu bentuk manipulasi pasaran yang paling meluas dalam kripto. Ia berlaku apabila seorang pedagang, atau lebih kerap, bot automatik, membeli dan menjual aset yang sama antara akaun yang mereka kawal, menghasilkan volum tanpa sebarang perubahan pemilikan sebenar. Hasilnya ialah angka aktiviti yang dinaikkan secara tiruan yang mengelirukan pedagang lain, menarik penyenaraian, dan memesongkan penemuan harga.

Memahami bagaimana rupa wash trading, pasaran mana yang paling terjejas, dan bagaimana memilih platform di mana wash trading sukar dilakukan secara struktur sangat penting bagi sesiapa yang membuat keputusan dagangan berdasarkan data volum.

Apa itu wash trading?

Wash trading ialah amalan membeli dan menjual aset yang sama secara serentak, atau dalam urutan cepat, antara akaun yang dikawal oleh pihak yang sama.

Memandangkan pembeli dan penjual adalah entiti yang sama, tiada pemindahan pemilikan sebenar berlaku, tetapi transaksi itu muncul dalam data volum pasaran seolah-olah ia aktiviti yang sah.

Dalam pasaran kewangan tradisional, wash trading adalah haram. Dalam pasaran kripto yang masih tidak dikawal selia di kebanyakan bidang kuasa, ia berlaku secara meluas di bursa terpusat dan, semakin lama, di rantaian seperti pasaran NFT dan DeFi.

Motifnya jelas: volum tinggi menjadikan aset atau bursa kelihatan lebih cair dan aktif dari yang sebenar, menarik pedagang sebenar dan pelaburan yang mungkin sebaliknya tidak ada.

Bagaimana wash trading dilakukan secara praktikal

Cara berfungsi bergantung kepada platform dan matlamat:

Wash trading peringkat bursa: Bursa itu sendiri, atau pembuat pasaran yang beroperasi dengan pengetahuan bursa, menjalankan bot yang menghasilkan pesanan beli dan jual antara akaun dalaman. Ini meningkatkan ranking volum yang dilaporkan bursa, yang seterusnya menarik pedagang dan penyenaraian baru.

Wash trading di peringkat token

Projek token membeli dan menjual token sendiri antara dompet yang dikawal untuk mensimulasikan minat, menaikkan token ke dalam senarai trending, atau memenuhi ambang volum yang diperlukan untuk disenaraikan di bursa.

Wash trading NFT

NFT yang sama dijual antara dompet yang dikawal oleh orang yang sama, menaikkan harga jualan dan sejarah jualannya demi mengelirukan pembeli berpotensi tentang nilai pasaran sebenar NFT itu.

Wash trading berfrekuensi tinggi yang digerakkan bot

Algoritma meletakkan ribuan pesanan beli dan jual sesaat antara akaun yang dikawal. Corak ini sukar dikesan secara langsung tetapi meninggalkan jejak statistik dalam data perdagangan.

Kenapa wash trading penting untuk anda sebagai pedagang

Jika anda membuat keputusan dagangan berdasarkan data volum, wash trading secara langsung menjejaskan kualiti maklumat tersebut.

• Volum sebagai isyarat trend: Lonjakan volum sering ditafsirkan sebagai pengesahan pergerakan harga. Jika volum itu palsu, isyaratnya juga palsu.
• Penilaian kecairan: Volum tinggi menunjukkan spread ketat dan pelaksanaan mudah. Bursa dengan 95% volum palsu mempunyai kecairan sebenar yang jauh lebih rendah dari yang dilaporkan, menyebabkan urus niaga anda berhadapan slippage yang lebih tinggi daripada yang dijangka.
• Kedudukan ranking pasaran: Ranking berdasarkan volum mendorong trafik, penyenaraian dan kredibiliti. Wash trading merosakkan ranking ini sepenuhnya.
• Penemuan harga: Apabila volum adalah tiruan, pergerakan harga yang kelihatan seperti memiliki momentum sebenar mungkin sebenarnya dimanipulasi, menyebabkan pedagang berada di bahagian yang salah semasa pembalikan harga berlaku.

Bagaimana mengenal pasti wash trading

Beberapa kaedah pengesanan telah dibangunkan oleh penyelidik dan pedagang profesional:

1. Kumpulan saiz dagangan: Pasaran yang sah menghasilkan saiz dagangan yang berbeza. Bot wash trading cenderung menghasilkan saiz dagangan berulang yang seragam mengikut algoritma pada nilai-nilai tertentu.

    

2. Nisbah volum kepada saiz dompet: Data on-chain membolehkan penganalisis membandingkan volum yang dilaporkan bursa berbanding saiz dompet yang dikawal mereka. Perbezaan besar antara volum dilaporkan dan jumlah aset sebenar adalah petunjuk kukuh.

    

3. Volum tanpa pergerakan harga: Volum sebenar biasanya menggerakkan harga. Volum tinggi yang konsisten pada aset dengan perubahan harga minimum ialah tanda amaran perdagangan bulat.

    

4. Volum seragam sepanjang masa: Pasaran sebenar mempunyai puncak dan lembah yang berkait dengan sesi dagangan dan berita. Volum 24 jam yang benar-benar seragam tanpa variasi semula jadi adalah anomali statistik.

    

5. Pengesahan pihak ketiga: Platform seperti Kaiko, CCData, dan CoinGecko menerbitkan angka volum yang telah dilaraskan untuk menghapuskan wash trading yang disyaki. Membandingkan volum yang telah diselaraskan dengan volum dilaporkan antara bursa adalah satu penapisan awal yang praktikal.

Bagaimana melindungi diri daripada wash trading

Tiada kaedah pertahanan yang sempurna terhadap wash trading, tetapi anda boleh kurangkan pendedahan anda dengan membuat pilihan yang lebih baik berkenaan di mana dan bagaimana anda berdagang:

1. Gunakan data volum yang telah diselaraskan: Tapis dengan volum yang telah diselaraskan berbanding volum mentah bila menilai pasaran atau bursa. Angka yang diselaraskan ini mengecualikan aktiviti wash trading daripada ranking.

    

2. Pilih bursa central limit order book: Di CLOB, semua pesanan digabungkan dan dipadankan secara telus pada harga yang dapat dilihat secara umum. Setiap dagangan memerlukan pihak lawan yang sebenar. Struktur ini menjadikan perdagangan bulat yang membolehkan wash trading menjadi sangat sukar untuk dijalankan dan mudah dikesan.

    

3. Bandingkan volum dengan kedalaman order book: Bursa dengan volum sebenar yang tinggi akan mempunyai order book yang dalam dengan bidaan dan tawaran bermakna pada beberapa peringkat harga. Bursa yang bergantung kepada wash trading biasanya menunjukkan volum tinggi tetapi order book yang cetek.

    

4. Gunakan kawalan risiko automatik: Platform yang menyediakan kill switch dan alat pengurusan posisi automatik memberi anda keupayaan untuk keluar dengan cepat jika pasaran berkelakuan tidak menentu atau dimanipulasi.

Ambil perhatian juga terhadap taktik manipulasi berkaitan seperti stop hunting yang biasanya digunakan bersama wash trading untuk memperkuatkan kesan pergerakan harga yang dimanipulasi. Memahami kedua-dua taktik ini memberi anda gambaran lebih lengkap tentang bagaimana pasaran dimanipulasi.

Cara paling selamat ialah berdagang di platform yang telus yang menggunakan model CLOB di mana semua volum adalah nyata dan boleh disahkan. Dengan cara itu anda boleh semak jika terdapat manipulasi.

Atau berdagang dengan model pelaksanaan tanpa-CLOB Ouinex yang memastikan pedagang runcit diasingkan daripada pembuat pasaran dan pedagang institusi lain. Institusi tidak boleh memberi kesan negatif kepada kecairan bursa.

Ini bermaksud, pedagang institusi menawarkan bidaan dan harga jualan dan Ouinex memilih tawaran terbaik untuk diberikan kepada pedagang runcit.

Ringkasnya, institusi sesama institusi akan bersaing untuk menawarkan harga terbaik. Selain itu, institusi tidak boleh melihat order book sepenuhnya, dan pedagang runcit tidak dapat melihat pesanan pra-tetap institusi.   

Soalan Berkaitan Yang Mungkin Anda Tanyakan

Apa itu wash trading dalam kripto?

Wash trading berlaku apabila pedagang membeli dan menjual aset yang sama antara akaun yang dikawal mereka, menghasilkan volum palsu tanpa sebarang perubahan pemilikan yang sebenar. Ia digunakan untuk membuatkan bursa atau token tampak lebih aktif dan cair daripada yang sebenarnya.

Adakah wash trading haram dalam kripto?

Dalam kebanyakan pasaran kewangan tradisional, wash trading adalah haram. Dalam kripto, penguatkuasaan undang-undang berbeza mengikut bidang kuasa. Di AS, CFTC telah mengambil tindakan terhadap wash trading kripto, tetapi penguatkuasaan secara global masih terhad. Kebanyakan bursa tidak berlesen beroperasi di wilayah yang tidak menghukum amalan ini.

Berapakah peratus volum dagangan kripto adalah palsu?

Kajian menunjukkan sebahagian besar volum yang dilaporkan adalah tiruan. Laporan Bitwise Management menganggarkan bahawa 95% volum dagangan Bitcoin di bursa tidak berlesen adalah palsu. Biro Penyelidikan Ekonomi Negara AS (NBER) mengaitkan 70% dagangan di bursa kripto yang tidak berlesen kepada wash trading.

Bagaimana untuk tahu jika bursa melakukan wash trading?

Lihat untuk: volum yang dilaporkan jauh lebih tinggi daripada saiz dompet on-chain bursa, volum 24/7 yang luar biasa seragam tanpa puncak atau lembah semula jadi, volum tinggi tetapi order book yang cetek, dan perbezaan besar antara volum mentah yang dilaporkan dan angka volum yang telah diselaraskan dari penyedia pihak ketiga seperti Kaiko atau CoinGecko.

Adakah wash trading mempengaruhi harga?

Ya, secara tidak langsung. Walaupun dagangan bulat saling membatalkan dari segi kewangan, ia memesongkan isyarat volum yang digunakan pedagang lain untuk membuat keputusan. Ini boleh mencetuskan tanggapan momentum palsu, menarik pembeli atau penjual sebenar berdasarkan data mengelirukan, dan membolehkan projek token atau bursa mendapatkan ranking serta penyenaraian yang sepatutnya mereka tidak layak dapat.

Berdaganglah hanya di tempat di mana setiap angka volum adalah sebenar.

Ouinex menggunakan model CLOB. Setiap pesanan dipadankan dengan pihak lawan sebenar pada harga yang telus. Tiada volum palsu. Tiada manipulasi tersembunyi.