Dasar Monetari Fed pada 2025: Analisis, Strategi dan Prospek
Dasar monetari Fed kekal berhati-hati pada 2025. Ketahui mengapa Jerome Powell menangguhkan pemotongan kadar walaupun inflasi berterusan.
Sikap Menunggu di Tengah Ketidaktentuan
Selama beberapa bulan, dasar monetari Fed kekal sangat berhati-hati. Inflasi telah menurun daripada puncaknya, namun masih melebihi sasaran 2%. Kesan tidak menentu tarif baharu, pertumbuhan yang disemak turun, dan pasaran buruh yang mula perlahan membuatkan Jerome Powell mengambil langkah berjaga-jaga.
Dasar Monetari Fed: Cirinya Berteraskan Prinsip Berhati-hati
Kadar Kekal pada 4.25%-4.50%: Satu Pilihan Strategik
Jerome Powell telah mengesahkan kadar dikekalkan dalam julat 4.25% hingga 4.50%. Beliau menyifatkan dasar ini sebagai "agak ketat". Ini bermakna Fed mengekalkan kadar pada tahap yang cukup tinggi untuk mengekang permintaan tanpa mencetuskan kemelesetan.
Pendekatan Berasaskan Data
Daripada menetapkan jadual pemotongan kadar, Fed ingin memerhati data ekonomi terkini sebelum membuat keputusan lanjut.
Beberapa angka terkini:
- Inflasi teras PCE diunjurkan pada 2.7% untuk 2025
- Pertumbuhan KDNK sebenar disemak turun ke 1.7%
- Kadar pengangguran dijangka 4.4%
Tarif dan Inflasi: Faktor Ketidakpastian Utama
Tarif = Inflasi Potensi
Powell mengakui tarif baharu boleh menyebabkan kenaikan harga sementara. Namun, beliau menyatakan tempoh dan intensiti kesannya masih belum pasti.
Anggaran Peterson Institute: tarif baru boleh menambah kira-kira 0.3 hingga 0.5 mata peratus kepada inflasi tahunan.
“Kita perlu melihat data sebenar untuk membuat keputusan yang lebih baik.”
Pasaran Buruh: Ketahanan dan Penyesuaian Dalaman
Pasaran Pekerjaan Masih Sihat
Pasaran pekerjaan kekal kukuh walau tanda-tanda perlahan mula kelihatan. Kadar pengangguran boleh mencecah 4.4% pada 2025 namun masih rendah secara sejarah.
Rasionalisasi Dalaman di Fed
Powell mengumumkan rancangan pengurangan tenaga kerja Fed sebanyak 10% dalam tempoh dua tahun. Fungsi kritikal tidak terjejas, tetapi ini menunjukkan usaha memoden dan mengoptimumkan sumber.
Dot Plot dan Jangkaan FOMC
Senario Penurunan Kadar pada 2025
Dalam mesyuarat terakhir, ahli FOMC menyatakan:
- 4 ahli menjangka hanya satu penurunan kadar 25 mata asas
- 9 ahli meramalkan dua kali penurunan
- 2 ahli menjangka tiga penurunan
Ini menunjukkan kurangnya konsensus, namun kecenderungan utama adalah ke arah pendekatan berhati-hati.
Kadar Terminal Dinaikkan
Fed kini meramalkan kadar terminal 3.4% pada 2027, berbanding 3.1% sebelum ini. Ini mencadangkan normalisasi perlahan ke arah kadar yang lebih tinggi.
Imbasan Sejarah: Dari Kejutan Covid ke Normalisasi
Ringkasan perubahan kadar sejak 2020:
- 2020: kadar 0% semasa pandemik
- 2021: dasar monetari sangat longgar
- 2022: kenaikan kadar pertama yang pesat
- 2023: fasa pengetatan agresif
- 2024-2025: penstabilan pada 4.25%-4.50%
Risiko Penting yang Perlu Dipantau
- Inflasi berterusan dalam sektor perkhidmatan
- Tarif baharu
- Pasaran buruh yang lemah
- Kejutan geopolitik atau tenaga
- Tekanan ke atas hutang awam AS
