Wash Trading: Apa Itu, Cara Kerja & Cara Menghindarinya

Wash trading adalah salah satu bentuk manipulasi pasar yang paling umum di kripto. Ini terjadi ketika seorang trader, atau lebih sering, bot otomatis, membeli dan menjual aset yang sama antar akun yang mereka kendalikan, menciptakan volume tanpa ada perubahan kepemilikan yang nyata. Hasilnya adalah angka aktivitas yang meningkat secara artifisial, yang menyesatkan trader lain, menarik pencatatan, dan mendistorsikan penemuan harga.

Memahami seperti apa bentuk wash trading, pasar mana yang paling terdampak, serta cara memilih platform yang secara struktural sulit untuk dilakukan wash trading sangat penting bagi siapa saja yang membuat keputusan trading berdasarkan data volume.

Apa itu wash trading?

Wash trading adalah praktik membeli dan menjual aset yang sama secara bersamaan, atau dalam urutan cepat, antar akun yang dikendalikan oleh satu pihak yang sama.

Karena pembeli dan penjual adalah entitas yang sama, tidak ada transfer kepemilikan nyata, tetapi transaksi muncul di data volume pasar seolah-olah itu aktivitas asli.

Di pasar keuangan tradisional, wash trading adalah ilegal. Di pasar kripto yang sebagian besar masih belum diatur di banyak yurisdiksi, praktik ini meluas di bursa terpusat dan, semakin sering, secara on-chain di pasar NFT dan DeFi.

Motivasinya sederhana: volume tinggi membuat suatu aset atau bursa tampak lebih likuid dan aktif dari kenyataannya, sehingga menarik trader dan investasi asli yang seharusnya tidak muncul.

Cara kerja wash trading dalam praktik

Mekanisme tergantung pada platform dan tujuannya:

Wash trading di level bursa: Bursa itu sendiri, atau market maker yang beroperasi dengan sepengetahuan bursa, menjalankan bot yang membuat order beli dan jual antar akun internal. Ini meningkatkan peringkat volume yang dilaporkan bursa, yang pada akhirnya menarik trader dan pencatatan baru.

Wash trading di level token

Proyek token membeli dan menjual token mereka sendiri antar dompet yang dikendalikan untuk meniru minat, mendorong token masuk ke daftar tren, atau memenuhi batas volume yang disyaratkan untuk pencatatan bursa.

Wash trading NFT

NFT yang sama dijual antar dompet yang dikendalikan oleh orang yang sama, meningkatkan harga jual dan riwayat penjualan NFT tersebut untuk menyesatkan calon pembeli tentang nilai pasar aslinya.

Wash trading frekuensi tinggi berbasis bot

Algoritma menempatkan ribuan order beli dan jual per detik antar akun yang dikendalikan. Polanya sulit terdeteksi secara real-time, namun meninggalkan jejak statistik di data perdagangan.

Mengapa wash trading penting untuk trader

Jika Anda membuat keputusan trading berdasarkan data volume, wash trading secara langsung merusak kualitas informasi tersebut.

• Volume sebagai sinyal tren: Lonjakan volume biasanya diartikan sebagai konfirmasi pergerakan harga. Jika volumenya palsu, maka sinyalnya juga salah.
• Penilaian likuiditas: Volume tinggi menunjukkan spread yang ketat dan eksekusi yang mudah. Bursa dengan 95% volume palsu memiliki likuiditas riil yang jauh lebih sedikit dari angka yang ditampilkan, sehingga trade Anda bisa mengalami slippage lebih tinggi dari estimasi.
• Peringkat kapitalisasi pasar: Peringkat bursa berdasarkan volume mendorong lalu lintas, pencatatan, dan kredibilitas. Wash trading sepenuhnya merusak peringkat-peringkat ini.
• Penemuan harga: Saat volume artificial, pergerakan harga yang tampaknya punya momentum nyata bisa saja hasil rekayasa, sehingga trader bisa berada di posisi yang salah saat terjadi pembalikan.

Cara mengidentifikasi wash trading

Beberapa metode deteksi telah dikembangkan oleh peneliti dan trader profesional:

1. Pemusatan ukuran trade: Pasar asli menghasilkan ukuran trade yang bervariasi. Bot wash trading cenderung membuat ukuran trade yang repetitif dan sangat reguler, yang berkumpul pada nilai-nilai tertentu.

    

2. Rasio volume-terhadap-ukuran dompet: Data on-chain memungkinkan analis membandingkan volume yang dilaporkan bursa dengan ukuran dompet yang mereka kendalikan. Perbedaan besar antara volume yang dilaporkan dan aset aktual yang dipegang menandakan wash trading.

    

3. Volume tanpa pergerakan harga: Volume asli biasanya menggerakkan harga. Volume tinggi yang konsisten pada aset tanpa perubahan harga berarti ada indikasi trading sirkular.

    

4. Volume seragam 24 jam nonstop: Pasar asli punya puncak dan lembah yang terkait dengan sesi trading dan berita. Volume 24 jam yang sangat merata tanpa variabilitas alami adalah anomali statistik.

    

5. Verifikasi pihak ketiga: Platform seperti Kaiko, CCData, dan CoinGecko menerbitkan data volume yang sudah disesuaikan untuk menghilangkan dugaan wash trading. Membandingkan volume yang disesuaikan dengan volume yang dilaporkan menjadi skrining awal yang praktis.

Cara melindungi diri dari wash trading

Tidak ada perlindungan sempurna dari wash trading, tetapi Anda bisa sangat mengurangi eksposur dengan memilih cara dan tempat trading yang lebih baik:

1. Gunakan data volume yang sudah disesuaikan: Saring berdasarkan volume yang disesuaikan, bukan volume mentah yang dilaporkan saat menilai pasar atau bursa. Angka yang disesuaikan menghapus transaksi wash trading dari ranking.

    

2. Pilih bursa central limit order book: Pada CLOB, semua order dihimpun dan dicocokkan secara transparan dengan harga yang dapat dilihat publik. Setiap transaksi butuh counterparty asli di sisi berlawanan. Struktur ini membuat skema trading sirkular pada wash trading jauh lebih sulit dilakukan dan lebih mudah dideteksi.

    

3. Bandingkan volume dengan kedalaman order book: Bursa dengan volume asli tinggi akan memiliki order book yang dalam dengan bid dan ask bermakna di berbagai level harga. Bursa yang mengandalkan wash trading biasanya menunjukkan volume tinggi tapi order book tipis.

    

4. Gunakan kontrol risiko otomatis: Platform yang menawarkan kill switch dan alat manajemen posisi otomatis memberi kemampuan keluar dari pasar dengan cepat jika Anda berada di pasar yang termanipulasi atau tak terduga.

Waspadai juga taktik manipulasi terkait seperti stop hunting yang sering digunakan bersamaan dengan wash trading untuk memperbesar dampak pergerakan harga hasil rekayasa. Memahami kedua taktik ini secara bersamaan memberi gambaran lebih lengkap tentang cara pasar dimanipulasi.

Pendekatan paling aman adalah trading di platform transparan yang menggunakan model CLOB dimana semua volume benar-benar riil dan dapat diverifikasi. Dengan begitu Anda dapat memeriksa jika terjadi manipulasi. 

Atau lakukan trading menggunakan model eksekusi Ouinex tanpa CLOB yang memastikan trader ritel terpisah dari market maker dan pelaku institusi lainnya. Institusi tidak bisa memengaruhi likuiditas bursa secara negatif.

Artinya, trader institusi mengajukan harga bid dan ask, lalu Ouinex memilih penawaran terbaik dan memberikannya ke trader ritel.

Pendeknya, institusi saling bertanding untuk menawarkan harga terbaik. Selain itu, institusi tidak dapat melihat order book, dan trader ritel juga tidak bisa melihat order institusi yang sudah preset.   

Pertanyaan Terkait yang Mungkin Kamu Tanyakan

Apa itu wash trading di kripto?

Wash trading adalah ketika trader membeli dan menjual aset yang sama antar akun yang mereka kendalikan, menciptakan volume artifisial tanpa perubahan kepemilikan nyata. Ini digunakan untuk membuat bursa atau token tampak lebih aktif dan likuid daripada keadaan sebenarnya.

Apakah wash trading ilegal di kripto?

Di sebagian besar pasar keuangan tradisional, wash trading adalah ilegal. Di kripto, regulasi berbeda-beda tergantung yurisdiksi. Di AS, CFTC sudah pernah menindak wash trading kripto, namun secara global penegakannya masih terbatas. Sebagian besar bursa tak teratur beroperasi di yurisdiksi yang tidak menghukum praktik ini.

Berapa besar volume trading kripto yang palsu?

Berbagai studi menunjukkan proporsi besar volume yang dilaporkan itu artifisial. Laporan Bitwise Management memperkirakan 95% dari volume perdagangan Bitcoin di bursa tak teregulasi adalah palsu. US National Bureau of Economic Research menyimpulkan 70% perdagangan di bursa kripto tak teregulasi adalah wash trading.

Bagaimana cara tahu kalau suatu bursa melakukan wash trading?

Perhatikan: volume yang dilaporkan jauh melebihi ukuran dompet on-chain bursa, volume 24/7 yang sangat seragam tanpa lonjakan atau penurunan alami, volume tinggi dengan order book yang tipis, serta perbedaan besar antara volume mentah yang dilaporkan dan volume yang disesuaikan dari pihak ketiga seperti Kaiko atau CoinGecko.

Apakah wash trading mempengaruhi harga?

Ya, secara tidak langsung. Meskipun transaksi wash trading saling meniadakan secara finansial, praktik ini mendistorsi sinyal volume yang digunakan trader lain untuk mengambil keputusan. Ini bisa menciptakan kesan momentum palsu, menarik pembeli atau penjual asli berdasarkan data yang menyesatkan, dan memungkinkan proyek token atau bursa mencapai peringkat dan pencatatan yang seharusnya tidak layak.

Trade di mana setiap angka volume adalah nyata.

Ouinex beroperasi dengan model CLOB. Setiap order dicocokkan dengan counterparty asli di harga yang terlihat publik. Tidak ada volume buatan. Tidak ada manipulasi tersembunyi.