Tasas sin cambios, inflación persistente: La Fed mantiene el rumbo de su política monetaria
Actualizado junio de 2025
Política monetaria de la Fed en 2025: análisis, estrategias y perspectivas
La política monetaria de la Fed sigue siendo prudente en 2025. Descubre por qué Jerome Powell retrasa las bajadas de tasas a pesar de la inflación persistente.
Una actitud de espera en un entorno de incertidumbre
Desde hace varios meses, la política monetaria de la Fed se mantiene decididamente cautelosa. La inflación ha bajado respecto a sus máximos, pero sigue por encima del objetivo del 2%. Los efectos inciertos de los aranceles, el crecimiento revisado a la baja y un mercado laboral que empieza a enfriarse llevan a Jerome Powell a esperar.
Política monetaria de la Fed: una guía marcada por la prudencia
Tasas sin cambios en 4,25%-4,50%: una decisión estratégica
Jerome Powell ha confirmado el mantenimiento de las tasas entre el 4,25% y el 4,50%. Califica esta política de "moderadamente restrictiva". Esto significa que la Fed mantiene unos tipos suficientes para frenar la demanda sin provocar una recesión.
Un enfoque basado en los datos
En lugar de comprometerse con un calendario de reducción de tasas, la Fed prefiere observar los próximos datos antes de decidir.
Algunas cifras recientes:
- Inflación core PCE prevista del 2,7% para 2025
- Crecimiento del PIB real revisado a la baja al 1,7%
- Tasa de desempleo anticipada en el 4,4%
Aranceles e inflación: un factor clave de incertidumbre
Aranceles = inflación potencial
Powell reconoció que los nuevos aranceles podrían provocar un aumento temporal de los precios. Sin embargo, precisó que la duración e intensidad de este efecto siguen siendo inciertas.
Estimación del Peterson Institute: los nuevos aranceles podrían sumar entre 0,3 y 0,5 puntos a la inflación anual.
«Necesitamos ver los datos reales para tomar mejores decisiones.»
Mercado laboral: resiliencia y ajustes internos
Un mercado laboral todavía sólido
El mercado de trabajo sigue siendo robusto, aunque comienzan a aparecer señales de desaceleración. La tasa de desempleo podría alcanzar el 4,4% en 2025, aunque sigue siendo históricamente baja.
Racionalización interna en la Fed
Powell anunció una reducción planificada del 10% del personal de la Fed en dos años. Esto no afectará a las funciones críticas, pero ilustra la voluntad de modernizar y optimizar los recursos.
El Dot Plot y las previsiones del FOMC
Escenarios de recortes de tasas en 2025
En la última reunión, los miembros del FOMC indicaron:
- 4 miembros prevén un solo recorte de 25 puntos básicos
- 9 miembros anticipan dos recortes
- 2 miembros consideran tres recortes
Esto muestra una falta de consenso, pero una tendencia mayoritaria hacia una moderación prudente.
Tasa terminal revisada al alza
La Fed ahora proyecta una tasa terminal del 3,4% en 2027, frente al 3,1% anterior. Esto sugiere una normalización lenta hacia un régimen de tasas más elevadas.
Retrospectiva: del choque del Covid a la normalización
Resumen de la evolución de las tasas desde 2020:
- 2020: tasas al 0% frente a la pandemia
- 2021: mantenimiento ultra expansivo
- 2022: primeras subidas rápidas
- 2023: ciclo de endurecimiento agresivo
- 2024-2025: estabilización en 4,25%-4,50%
Riesgos a vigilar
- Inflación persistente en servicios
- Nuevos aranceles
- Debilidad en el mercado laboral
- Choque geopolítico o energético
- Tensiones sobre la deuda pública de EE.UU.
