Farklı Bir Yaz

Herkese merhaba! Bu Cumartesi değerlendirmesi yaz modu ile geliyor, ama istikrardan ödün vermeden, hatta tam tersi. Bu yıl biraz kuralları değiştiriyorum: daha fazla içerik, daha fazla hızlı tepki ve yaz boyunca devam eden bir dinamizm. Cumartesi sabahı bu satırları okuyorsanız, alışkanlıklara karşı çıkarak hafta sonu için taze bir analiz sunma kararı aldım demektir. Ayrıca abone olmayı ve zili açmayı unutmayın; çünkü yarın — ve bu her gün olmuyor! — kanalda çok özel bir konuk olacak; ABD’deki enflasyon rakamlarının piyasaları nasıl sarstığını birlikte değerlendireceğiz.

ABD Enflasyonu: Kırılgan Denge

Bu değerlendirmeye, haftanın ABD enflasyon verisinden bahsetmeden başlamak imkansız. Hafif bir soğuk duş: enflasyon %2,7 olarak açıklandı, beklenti %2,6 idi. Büyük bir felaket değil ama Fed kararları üzerine tüm spekülasyonları tekrar alevlendirmeye yetti. Bu ortamda Temmuz'da bir faiz indirimi hayal etmek zor. Zaten bir sonraki Fed toplantısı 30 Temmuz'da ve yıl sonuna kadar başka tarihler de olsa, üç faiz indirimi ihtimali gitgide uzaklaşıyor. Piyasalar zaten pek çok şeyi fiyatlamıştı, ama bu veri işleri yeniden karıştırdı.

Öte yandan, az da olsa bir iyimserlik vardı: Üretici fiyat endeksi Haziran’da beklentilerden iyi geldi. Geçen ayın verileri ciddi şekilde yukarı revize edilse de, en azından fiyatlarda yeni bir ivme yok. Belki de enflasyon dinamiğinin sonunda zayıflamaya başladığının işareti.

Wall Street'te Rekorlar: Bilançoların Dansı

Bu hafta makroekonomi istatistik yağmuru ve önemli şirket finansallarıyla ritim tuttu. ABD'de perakende satışlar beklentinin çok üstünde %0,6 ile geldi (beklenti %0,1'di). Bu, S&P 500 ve Nasdaq’ı yeni tarihi zirvelere taşımaya yetti.

Aynı zamanda bilanço dönemi de tüm hızıyla sürüyor. JP Morgan güçlü sonuçlar açıklayarak piyasayı rahatlattı. Tam tersi, Wells Fargo bir seansta %5’ten fazla değer kaybetti; kötü sonuçlar yüzünden değil ama açıklanan beklenti piyasa için ikna edici değildi. Bu da piyasanın en ufak hayal kırıklığını nasıl anında cezalandırdığını hatırlatıyor, ancak uzun vadede ABD'nin büyük bankalarındaki ana eğilim yükseliş yönünde. Haftanın önemli şirket olayı, Tayvanlı çip devi ve Nvidia'nın temel tedarikçisi TSMC'nin bilançosuydu. Tüm gözler rakamlardaydı ve piyasayı rahatlattılar (+%3,5 hisse yükseldi); bu Nvidia için Ağustos’ta iyi bir bilanço geleceği beklentisi uyandırıyor.

Yaz Stratejisi: Dikkat ve Aktif Yönetim

Yaz mutlaka piyasada durgunluk demek değil. Ekrandan uzakta olsanız bile ABD piyasalarında fırsatlar sürüyor. Endeksler teknik desteklerinin — yani özellikle 20 ve 50 günlük ortalamaların — üzerinde kaldıkça ciddi bir zayıflama yok. Dow Jones yükselmeye devam ediyor, ama S&P 500 ve Nasdaq rekor üzerine rekor kırarken biraz geri planda. ABD küçük ölçekli hisseleri (Russell 2000) de çizgiyi koruyor; ana trendin ne kadar güçlü olduğunun kanıtı.

Bu ortam özellikle disiplin gerektiriyor: Sinyal yokken dönüşü öngörmek gereksiz. Piyasayla birlikte hareket etmeli, konsolidasyon fazlarını fırsata çevirmeli ve her haber, söylenti ya da tartışmalı tweet karşısında aşırı tepki göstermemelisiniz. Bu hafta Jerome Powell’ın Trump tarafından görevden alınacağı iddiaları buna iyi örnek. Bu tür dedikodular volatil hareketler doğurabilir, ama esas strateji değişmiyor: plana, kilit seviyelere sadık kalmak ve duygulara kapılmamak.

Avrupa: Sonsuz Bant ve Bekleyiş

Wall Street kaynarken Avrupa biraz sönük kalıyor. Özellikle CAC 40 aylardır 7.700-7.900 puan arasında dar bir bantta. Bir türlü dışına çıkamıyor; üst ya da alt sınırı test ettiğinde tekrar aynı noktaya dönüyor. Yazarken tam olarak ortadayız, 7.800 seviyesindeyiz, büyük bir inanç yok. Buradaki tek strateji altta alıp üstte satmak, büyük sıçrayış ummadan.

DAX biraz daha iyi durumda, ortalamalarının üstünde ve yeni zirveler deniyor, ama dinamik ABD kadar güçlü değil. Eski kıta tempoya ayak uydurmakta zorlanıyor ve fark hafta hafta açılıyor.

Altın, Dolar, Emtialar: Sabır ve Kılavuzlar

Altın piyasası son üç aydır dar bir bantta salınıyor. Fiyatlar 3.280–3.445 arasında kaldığı sürece yeni bir şey yok. Ana trend pozitif, ama henüz ivme zamanı değil. Dolar ise majör dövizlere karşı teknik bir toparlanış denese de genel baskı aşağı yönlü. Emtia tarafında platin, paladyum, altın ve gümüşü aktif yönetim ve kademeli fırsat odaklı izlemeye devam ediyorum. Her ivmelenme, kârın bir kısmını almak ve güvenceyi elden bırakmamak için fırsat.

Forex: Disiplin ve Zamanlama

Euro/dolar son ABD enflasyon verisiyle yakından izleniyor. 1,1660’ın altında satışa girdim, kademeli hedefler ve sıkı risk yönetimiyle. Böyle bir ortamda önemli olan uyarı koymak, piyasayı rahat bırakmak ve sürekli ekrana yapışmamak. Aktif yönetim aşırıya kaçmak değil, aksine disiplin ve sabırdır.

Kripto: Gürültü Geri Döndü, Soğukkanlı Kal

Kripto piyasasında yeniden coşku başladı ve bununla birlikte çokça yorum, sözde uzman ve iki ay önce sektörü terk eden yeni “ikna olanlar” geri döndü. Yeniden söylüyorum: Yükseliş kehanetleri havada uçuşuyor diye gevşemek gerekmez. Hatta tam tersi: medya gürültüsü arttıkça daha disiplinli olmak gerekir.

Bu hafta ETC gibi bazı pozisyonlarımı azalttım, iki günde %20 yükseldi. Bu, kendini kaptırma veya her şeyi satma zamanı değil; sadece aktif ve kademeli bir yönetim uygulama zamanı. Ethereum’da da benzer: iddialı hedeflerim var ama uygun çıkış noktalarında mutlaka güvence alıyorum. Önemli olan kalabalığı takip etmek değil, plana ve giriş-çıkış noktalarına sadık kalmak ve maruziyeti volatilite ile trende göre ayarlamak.

Bizi Bekleyenler: Gelecek Haftanın Takvimi

Makro tarafta gelecek hafta daha sakin olacak. Perşembe günü açıklanacak PMI’ler hariç (sonuçta bunlar anket, kesin veri değil) fazla büyük veri yok. Avrupa Merkez Bankası konuşacak, bu da Avrupa piyasalarını biraz hareketlendirebilir. Şirketlerde bilanço dönemi sürüyor: Verizon, SAP, Coca Cola, Alphabet, Tesla, Intel... Burada da mantık aynı: dikkat, aktif yönetim ve uyum sağlama.

Topluluk, Kampanyalar ve Yaz Modu

Son olarak IVT topluluğuna dair bir haber: Sınırlı kontenjanla, süresiz bir yaz kampanyası başlattık. Bu yazıyı yazarken yaklaşık 170 yer kaldı. Katılmak, gelişmek veya tutkulu insanlarla tanışmak isterseniz tam zamanı. Kontenjan dolarsa kampanya bitecek, bu yüzden gecikmeyin.

Sonuç: Disiplin, Netlik ve Yaz Modu

Sadakatiniz, geri dönüşleriniz ve paylaşımlarınız için teşekkürler. Yarın 10.00’da özel konuklu bir yayın ve elbette hafta boyu birlikte piyasaları takip ediyor olacağız. Hafta sonunun tadını çıkarın, çalışıyorsanız benim gibi yazın dik durun. Piyasalarda bugün her zamankinden fazla, soğukkanlı kalmak, disiplinli olmak ve uyum sağlamak şart.

Görüşmek üzere,

Xavier Fenaux
19 Temmuz 2025