Shutdown mu, değil mi?
Amerikan Hükümeti Kapanması: Gerçek Tehdit mi, Piyasalara Fırsat mı?
30 Eylül 2025 son tarihi hızla yaklaşırken, Amerikan hükümetinin kapanma riski bir kez daha piyasaların üzerinde dolaşıyor. Demokratlar ve Cumhuriyetçiler arasındaki bütçe anlaşmazlıkları, federal hükümetin hayati olmayan işlevlerinin geçici olarak durmasına yol açabilecek bir çıkmaza işaret ediyor.
Küresel ekonominin zaten baskı altında olduğu; döngüsel yavaşlama, yüksek faiz oranları ve jeopolitik belirsizlikler ortamında, kapanmanın etkileri yakından izlenmeli. Ancak tarih, bu tür olayların her zaman finans piyasaları üzerinde kalıcı bir etki bırakmadığını gösteriyor.
Yani, en kötüsünden korkmalı mıyız? Yoksa yatırım fırsatlarını yakalamak için hazırlık mı yapmalı?
Hükümet Kapanması nedir?
Hükümet kapanması, ABD Kongresi federal kurumları finanse etmek için bütçe veya geçici finansmanı (Continuing Resolution - CR) çıkaramadığında ortaya çıkar. Bu durum, birçok kamu hizmetinin geçici olarak durmasına veya askıya alınmasına yol açar.
Etkilenen işlevler:
Müzelerin, ulusal parkların, idari kurumların (IRS, FAA v.b.) kapatılması
Yüz binlerce memurun zorunlu izne gönderilmesi (furlough)
Bazı sosyal yardımların askıya alınması ya da gecikmeler
SEC için personel azaltılması, piyasa gözetiminin daralması
Temel ekonomik verilerin yayımlanmasının durması
Kapanma: giderek sıklaşan bir senaryo
1976'dan bu yana ABD 22 kapanma yaşadı. En uzunu, Trump döneminde, Aralık 2018 – Ocak 2019 arasında 35 gün sürdü.
Kapanmaların tarihsel gelişimi:
Güncel siyasi kontekstin analizi
Mevcut durumda üç patlayıcı unsur var:
- Cumhuriyetçiler Temsilciler Meclisi'nde çoğunlukta, fakat ılımlılar ve Trump yanlıları olarak bölünmüş durumdalar
- Demokratlar, Obamacare için teşviklerin devamını istiyor
- Beyaz Saray, bütçe geçmezse toplu işten çıkarmalarla tehdit ediyor
Trump faktörü:
Donald Trump, engelleyici bir unsur olmaya devam ediyor. Demokratlarla kritik bir toplantıyı iptal ederek, bütçe çıkmazı riskini artırdı.
Kapanmanın potansiyel ekonomik sonuçları
Anlık etkiler:
Ekonomik verilerin durması:
Non-Farm Payrolls (istihdam)
Enflasyon (TÜFE)
Çeyreklik GSYH
İhracat durakladı: lisans çıkmıyor
SBA kredileri ve KOBİ yardımları donduruldu
Sosyal ödemelerde gecikmeler, tıbbi testler askıya alındı
Piyasa etkileri:
Artan dalgalanma (VIX 14'ten 25+'a yükselebilir)
Döngüsel hisselerde düşüş
Kamu kontratlarına maruz şirketlerde beklenti düşüşü
Tarihsel veriler ne diyor?
MarketWatch'a göre:
S&P 500 -%0.23 kapanmadan bir hafta önce ortalama
%0.06 bir ayda, fakat kapanmaların %60'ı pozitif performansla sona erdi
Kapanmadan 12 ay sonra getiri: 22 kapanmanın 19'unda pozitif
Dikkat çekici örnek: 2013 Kapanması (Obama)
Süre: 16 gün
Etkisi: S&P 500 %3,1 arttı bu dönemde
Piyasalar bugün kapanma riskine nasıl bakıyor?
Borsa endeksleri:
- S&P 500: tarihi zirvelere yakın
- Nasdaq: makro verilere hassas
- Dow Jones: daha defansif, dirençli olabilir
Risk göstergeleri:
- VIX: 14 civarı, tehlikeli sıkışma
- Fear & Greed Index (CNN): nötr, en küçük şoka hassas
Yatırımcılar için hangi stratejiler?
1. Kontraryen yaklaşım: panikte alım yapmak
Tarihsel olarak piyasalar, kapanmalardan sonra genellikle hızla toparlanıyor.
Örnek:
S&P 500'de %5 geçici kayıp → 6 ayda %8-10 toparlanma
100.000 € yatırım → 8.000 € potansiyel kazanç
2. Defansif sektörlere yönelmek
- Sağlık: Pfizer, UnitedHealth
- Gıda: Coca-Cola, Nestlé
- Kamu hizmetleri: NextEra, Enel
3. Güvenli limanlar olarak altın ve uzun vadeli tahviller
- Altın: en geleneksel güvenli liman
- Uzun vadeli tahviller: getiri düşüşü = değer artışı
Fed bu işin neresinde?
Kapanmanın yaşattığı sorunlar:
- Bir sonraki FOMC toplantısı için veri olmaması
- Faiz kararlarında daha fazla belirsizlik
- İhtiyaten sabit faiz ihtimali
Ekonomistlerin görüşü:
"Kapanma olasılığı %70'ten fazla, ama kısa vadede etkisi sınırlı kalmalı." — Goldman Sachs
"Kapanma, Fed'in sıkılaştırmasını geciktirebilir." — Morgan Stanley
Kapanma: Amerikan siyasi itibarı için bir test
ABD borcu üzerindeki olası etkisi:
- İtibar kaybı riski
- Kredi derecelendirme kuruluşları AAA notunu düşürebilir
- CDS (Credit Default Swaps) priminde artış
Sonuç: Tehdit mi, fırsat mı?
Hükümet kapanması öncelikle siyasi bir olaydır. Piyasalara etkisi genellikle geçicidir, fakat kısa vadeli gürültü ve oynaklık yaratabilir.
Rasyonel bir yatırımcı için bu tür dönemler, özellikle temellerin sağlam ve tarihsel performansın olumlu olduğu durumda, alımlarda fırsat oluşturabilir.
** Daha fazlası için: önerilen okuma **
- This Time Is Different – Reinhart & Rogoff
- The Deficit Myth – Stephanie Kelton
- Irrational Exuberance – Robert Shiller
- ABD Kapanmaları Tarihi – CRS
- En son ekonomik raporlar – Beige Book
** SSS – Hükümet kapanması ve finansal piyasalar **
1. Hükümet kapanması borsayı düşürür mü?
Gerekmeyebilir. Tarihsel veriler sınırlı bir etki olduğunu, yalnızca ek bir kriz olmadığında gösteriyor.
2. Kapanma sırasında sosyal haklar alınabilir mi?
Evet, fakat bazı işlemlerde gecikmeler yaşanabilir.
3. Hangi ekonomik veriler etkilenir?
İstihdam (NFP), enflasyon (TÜFE), GSYH, tüketici güveni. Hepsi askıya alınabilir veya ertelenebilir.
4. Kapanmanın ortalama süresi nedir?
Yaklaşık 6-8 gün. En uzunu 35 gün sürdü (Trump, 2018-2019).
5. Şimdi hisse almak için uygun zaman mı?
Evet, kapanmaya bağlı düşüşlerden sonra genellikle güçlü yükselişler gelir.